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更新时间:2024-05-28随着欧元区2014年12月通胀率跌至负值,欧洲央行有望于2015年1月22日的货币政策会议中推出量化宽松(QE)政策。本文介绍了QE政策推出的背景,并对其实施的时间、力度、效果及外溢效应等进行分析。
- 《宏观观察》2015年第5期:欧洲央行推行QE箭在弦上随着欧元区2014年12月通胀率跌至负值,欧洲央行有望于2015年1月22日的货币政策会议中推出量化宽松(QE)政策。本文介绍了QE政策推出的背景,并对其实施的时间、力度、效果及外溢效应等进行分析。2014-2015年发布时间:2021-04-13
- 海外经济专题:欧洲央行会重启宽松政策吗?2019年发布时间:2019-06-11
- 《人民币国际化观察》2021年第16期:欧洲央行通胀目标调整与货币政策走向疫情以来,欧洲央行实行超宽松货币政策,基准利率维持-0.5%不变,在原有资产购买计划基础上启动紧急抗疫购债计划(PEPP),不断扩大标的资产范围。截至2021年8月13日,欧洲央行资产规模攀升至逾8万亿欧元,较疫情前扩张了约1倍。随着美联储Taper(缩减QE)预期升温,越来越多的央行跟随缩减购债或提前加息,欧洲央行货币政策调整引发市场广泛关注。2021年发布时间:2021-09-13
- 2020欧洲对华政策报告2020年是中国和欧盟(欧共体)建交45周年,双方克服新冠肺炎疫情的致命影响,在经贸等领域取得重要合作成果。这一年中国首次跃居为欧盟第一大货物贸易伙伴,双方还签署了《地理标志保护与合作协定》,完成“中欧全面投资协定”谈判。围绕防疫抗疫,双方在物资援助和疫苗研发等领域开展了务实有效合作。考虑到这一年疫情全球大流行和国际关系错综复杂的背景,这些成果的取得来之不易。尽管2020年中欧在上述领域合作取得较大进展,但欧洲对华政策也发生了深刻变化,主要反映在如下三方面:首先,欧盟及部分成员国严格区分对华经贸合作和对华人权干预,将两者视作各自独立的对华政策领域,有些国家甚至故意在政治上挑衅中国政府。因此,一方面,欧洲十分强调对华经贸务实合作,重视中国市场,通过中国抓住整个欣欣向荣的亚洲市场的意愿也十分强烈。另一方面,在人权等政治领域,对华干涉力度加大。这体现为两方面:第一,疫情期间,欧盟机构和民间舆论从不同角度严厉指责中国国内防疫抗疫举措及对外抗疫物资援助行为。比如2020年6月,欧盟委员会指责中国“在网络上散布新冠病毒虚假信息”,宣传对欧洲国家援助并借此强化地缘政治争夺。第二,欧盟插手干预香港、新疆、台湾等中国内部事务。例如,2020年8月,欧盟外交与安全政策高级代表博雷利就香港特区政府因疫情推迟立法会选举发表指责中国的声明。捷克议长甚至不顾损害中捷关系执意访台,等等。其次,在战略自主基础上,欧盟试图在特殊领域与中国“脱钩”。欧盟主张不随美共舞,不沦为中美竞争的棋子,力图在中美博弈中寻求自主,谋取最大利益。在此情势下,欧盟在两方面试图减弱和中国的关系:(1)防范中国在特殊领域对欧投资,降低对华产业依赖。欧盟委员会在2020年3月发布了保护欧洲重要资产和技术的指导纲要,将健康、医学研究、生物技术等战略性产业纳入外资审查范围。6月,欧委员会发布防范不公平竞争政策白皮书,就加强监管欧盟外第三国政府补贴企业行为公开征求意见,进一步提高中国企业对欧投资门槛。9月,欧盟委员会启动了欧洲原材料联盟(ERMA),以增强稀土等30多种关键原材料的自给能力,完善欧洲产业供应链,减轻对中国产品依赖。(2)欧盟重要成员法国和德国等都开始启动或执行所谓“印太战略”,欧盟也发声主张实施印太政策,以加强与中国周边国家政治、经济、军事等联系,向中国施压,实现对亚洲政策的多元化,减轻对华依赖。2第三,欧洲内部各国对华政策立场分歧有加大趋势。2020年,主要西欧大国如德国、法国等基本愿意维持、发展与中国务实合作关系,尽管中欧双方在人权等领域存在较大分歧,但基本没影响双方完成“投资协定”谈判,双边经贸往来也保持快速增长势头。英国在2020年完成脱欧后,基于香港等因素影响,其对华政策立场追随美国、不惜恶化中英关系的意图明显。另外,一些中东欧国家对华立场发生较大变化,波罗的海国家、捷克、罗马尼亚等国亲美势头加剧,对华敌意上升。 总之,欧洲将会以更加谨慎、老练但又精准的方式对待中国,既想将中国框在其设定的规范中,也要从中国获取最大经济利益并减少最大损失,同时尽量要求中国承担最大国际治理义务。2020年发布时间:2021-06-02
- 2019年8月份欧洲汽车销量104万辆下降8.4%欧盟8月份汽车注册量大幅下降。本来主要市场需求就已低迷,电动汽车的推出也遭遇挑战,此番销量下滑更加剧汽车行业的困境。8月份汽车销量下降8.4%至104万辆,创下2019年来最大降幅,而7月份时增长1.4%。且由于上年同期汽车制造商赶在排放测试新规之前推出车型,造成当月汽车销量增速异常之高,显得今年8月份的销量更加糟糕。汽车制造商正面临着一连串的打击,包括德国陷入经济衰退的风险以及亚洲国家汽车市场连续下滑的局面。今年为止,欧洲销量减少了3.2%,主要五大市场的销量悉数下降,其中西班牙和法国的降幅最大。2019年发布时间:2019-09-20
- 生存和繁荣:欧洲支持乌克兰与俄罗斯长期战争的计划(英)2022年发布时间:2022-09-15
- SPDBI全球央行观察:欧美央行即将缩减QE,韩国加息SPDBI全球央行观察:欧美央行即将缩减QE,韩国加息 美联储:虽然8月非农就业数据弱于预期,但我们从美国就业市场的需求、供应、薪资增长三个维度分析后发现美国就业市场实际情况很可能比非农数据呈现的更佳,已经具备开展QE缩减的条件。我们预计美联储将在今年四季度正式宣布QE缩减,但由于9-10月美国面临悬而未决的债务上限的问题,两党仍在就此展开磋商,存在不确定性。值此关键时机,美联储可能会暂时按兵不动以待债务上限问题妥善解决,因此美联储更有可能在11或12月的FOMC会议上正式宣布QE缩减。 中国人民银行:9-12月财政支出预计提速,地方债发行加速,叠加防范金融风险,这都凸显了当前需要相对宽松的货币环境予以配合,但正值美联储即将正式宣布QE缩减的关键时机,加上信贷需求的结构性失衡问题仍然突出,更适用于结构性宽松。我们预计央行在多个政策目标的共同角力下,趋势上预计会有边际宽松,但不会是大水漫灌,预计仍将以结构性宽松为主。 欧洲央行:在9月的议息会议上,欧央行表示将在四季度进行PEPP的缩减,但整体口径偏鸽,也未有明确的缩减路径,留有充足的操作空间。关于PEPP的缩减问题,欧央行内部的分歧较大。在美联储具体的QE缩减路径出炉之前,欧央行预计仅会做试探性的缩减,之后可能才会有更明确以及幅度相对明显的PEPP缩减。 【更多详情,请下载:SPDBI全球央行观察:欧美央行即将缩减QE,韩国加息】2021年发布时间:2021-10-27
- 创建领先央行每当危机出现—正如当前的新冠疫情—各国财政机关应采取果断行动以提供经济支持、维护公众信心。央行需发挥第一道防线的作用,即保护本国经济,同时促进贸易、商业和金融活动的复苏。2020年发布时间:2021-05-08
- 疫情之下的全球央行“降息潮”2020年,全球央行降息潮再起,除经济增长动力不足外,新冠疫情的爆发与蔓延成为近期央行降息的主要动因,众多央行降息凸显疫情扩散背景下各国对经济放缓的担忧,但从近期的市场走势看,众多央行的宽松举措并未能有效缓解金融市场的紧张情绪,在一定程度上,反而加剧市场恐慌,考虑到市场对各国央行政策空间信心的严重不足,除常规降息、量化宽松等非常规货币政策,负利率政策及其他一些尚未纳入央行工具箱的政策,很可能成为本轮疫情带动下更多央行的选择。而这些后续政策的效果如何,则有待市场的检验。2019-2020年发布时间:2020-05-07
- 日央行货币政策回顾:央行直接入市?日央行并非好榜样2019年发布时间:2019-05-22
- 海外通胀专题:欧央行,什么是央行眼中的通胀?欧央行的通胀目标(用HICP来衡量)是低于并接近2%,但在次贷危机后欧央行开始强调其通胀目标的对称性,具体而言允许在经历长时期低通胀后通胀水平在一段时间内超过2%的水平,这与美国去年提出的“平均通胀目标制”有相似之处。今年1月以来,欧元区通胀水平和市场通胀预期明显上行,但欧央行仍强调当前通胀快速上升很大一部分来源于临时性因素,包括:(1)去年同期德国增值税率下调带来的低基数;(2)2021年HICP权重调整;(3)能源价格大幅上涨。这些临时性因素的影响预期会在明年初之前逐步消退,短期内无需过分担忧。更重要的是,欧央行认为当前潜在通胀依旧低迷,中期通胀展望依旧低于通胀目标。此外,对于最近市场通胀预期推高的长端国债收益率,3月欧央行行长拉加德明确表示如果收益率继续上行且不加控制,可能会使得金融市场融资条件过早收紧,进而对经济增长和通胀造成负面影响,这并不是欧央行所希望看到的。因此,在目前情形下,欧央行仍决定在下个季度开始显著加大QE力度,并且至少可以肯定在通胀水平充分接近(但略低于)目标2%之前欧央行不会加息(预计最快要到2023年)。2021年发布时间:2021-07-28
- 债市启明系列:央行买国债了吗?7月其他条目增持国债规模较大,我们倾向于认为是央行购买国债所致,在一定程度上有助于继续打消市场对后续政府债券供给的担忧。在边际紧信用背景下,货币和财政的配合有利于债市,我们认为10年国债到期收益率可能下行接近我们预测的2.8%~3.0%区间下限。2020年发布时间:2021-02-07
- 2020全球央行数字货币概览现代数字金融创新——电子货币的兴起——暴露了现有货币和支付系统的缺陷。此外,加密资产和私营稳定币的出现(尤其是2008年的比特币和2019年的Libra)引发了围绕央行角色和权限的激烈辩论;一些人甚至猜测全球金融范式即将发生转变。金融当局争辩说,社会大众对货币的信任和整体金融体系的稳定得益于央行的监督。但是,央行确实意识到有必要紧跟私营部门的最新创新。从2015年起,许多央行就一直在公众视线之外进行央行数字货币研究和试验,而数字资产行业的最新发展激起了公众的兴趣,并加快了政府工作的速度。实际上,国际清算银行在2019年进行的一项调查发现,受访的央行中有近80%开展了全面的央行数字货币研究工作,并进行了各种水平的试验,而2017年仅为约60%。在本白皮书中,我们对全球央行和国际组织日益丰富的有关央行数字货币的研究文献做了一番考 察。结合The Block Research与各利益相关方进行的访谈,我们介绍了当今有关央行数字货币的全球视角,探索了世界上最深入的央行数字货币提案的历史、动机、早期技术设计和实施情况。2020年发布时间:2021-01-05
- “央行数字货币”的概念框架与国际进展本文首先总结了“央行数字货币”(CBDC)的概念、属性与类型,其中“银行间市场数字现金”是针对批发市场所开发的CBDC,“居民的央行数字账户”与“居民的数字现金”则是针对零售市场所开发的CBDC;其次,本文梳理了我国央行数字货币(DC/EP)的设计理念, DC\EP 是针对零售市场的居民数字现金,并加入了“双层运营体系”与“分级限额”等特殊设计;最后,本文对比其他国家的研发进展与相关计划,提出政策建议,包括加大我国对批发市场CBDC的研发力度、充分考虑零售市场CBDC对宏观经济与金融体系的潜在影响、增强我国央行对CBDC的信息公开程度等。2020年发布时间:2021-04-13
- 从全球央行救市案例看待维稳和市场关系:其他央行是否买股票救市?我们认为,国际上央行救市的案例并不少见,不要简单带着价值标准来看待中央银行持股,需要平衡利弊后做出选择。2019年发布时间:2019-05-09
- 货币政策系列之三:中国央行货币政策工具箱,基于欧央行与英格兰央行的经验2019年发布时间:2019-07-12
- 区块链行业研究8:央行数字货币会带来什么改变?央行数字货币过去几年一直是各国央行和国际清算银行(BIS)等国际金融监管当局讨论的一个重要议题。Facebook 计划发布Libra,引发了其是否会对国家的货币主权造成挑战的讨论。包括我国央行在内的全球央行出现了加速数字货币的研究和商业落地的趋势。在这篇报告中,我们介绍全球各国央行发展数字货币的背景、中国央行数字货币可能的发展路径,以及它对金融,IT 行业可能造成的影响。2019年发布时间:2020-01-16
- 债市启明系列:中国央行未跟随降息,债市利空出尽随着央行没有跟随美联储立即息落地后,债券市场的利空将出尽,利率水平将回归基本面逻辑。信用收缩加剧、经济基本面下行下的“资产荒”仍然是这一轮债市的核心逻辑。我们维持 10 年期国债到期收益中枢率 2.8%~3.2%的判断不变。2019年发布时间:2020-04-18
- SPDBI全球央行观察:美联储紧缩拐点隐现,欧央行最快7月加息2022年发布时间:2022-06-15
- 债市启明系列:如何理解央行近期操作?2019年发布时间:2020-01-08