2002年以后，证券市场制度安排聚变，市场开放、佣金制度改革、国际资本的进入等，原先的证券公司盈利模式已不适应现在的市场格局，2002年证券行业出现了前所未有的全行业大面积亏损，全行业亏损额为37亿元。2004年随着股市市值的进一步下调，存在违规操作的证券公司资金链断裂，多家证券公司被接管或被撤消，证券公司面临第二次洗牌。证券公司盈利模式向多元化、特色化发展是本次证券公司洗牌的重中之重。

资本市场深化改革背景下证券公司严监管态势将延续，2020年罚单数量激增；2020年分类评级中小型证券公司获评A级数量大幅增加。2020年多项利好政策出台，证券公司政策环境持续改善；监管鼓励证券公司并购重组将加剧证券公司行业“强者恒强”局面。证券公司发行债务融资工具规模大幅增长，短期融资券仍为第一大发行品种；发债主体级别集中在AAA和AA+，5家证券公司主体级别上调，无级别下调及列入观察名单情况，行业整体信用水平较高。

本报告首先对证券公司退出机制作了总体性评述:在分析我国证券公司长期积聚的主要风险及其成因的同时,阐明了完善强制退出法律机制的现实必要性;在剖析现行法上相关规定的缺失之后,强调了完善强制退出法律机制应当把握的若干重点。

1987年9月，我国第一家证券公司一深圳特区证券公司成立，发起人是中国工商银行、中国银行、中国人寿保险等10家中央金融机构在深圳的分支机构。我国最初的证券公司基本上是由银行系统分化而来专营证券业务的机构。其后几年中，银行、财政、信托等金融机构和部门纷纷开办证券经营机构。

证券公司退出机制是各国证券市场制度建设的重要内容之一,它对于提高金融制度效率、维护金融体系稳健起着至关重要的作用。我国虽然在实践中已有证券公司退出市场, 但制度在某种意义上尚处于“真空”状态。面对我国证券公司发展现状与趋势，建立健全证券公司退出机制已成为我国理论界不可回避的一项课题。

本课题从理论和实证两个方面对我国证券公司上市与重组进行了深入的研究，并在国内外一系列证券公司上市案例分析的基础上，提出了如何对我国证券公司上市与重组进行监管的问题。最后，根据我国证券公司的具体现状，针对国内证券公司提出了对策与建议:证券公司重组目标应该定位于提高公司综合竞争力、完善证券公司治理结构，证券公司重组的资本规模扩张和业务扩大，应与风险防范能力提高并举。

实体经济的转型发展、金融混业化趋势的强化和证券公司盈利模式的单一都在客观上需要证券公司借助业务创新来强化对实体经济的服务质量,提升市场影响力。政策环境的放松为证券公司的创新发展提供了良好的外部条件，证券公司将迎来创新发展的新时期。

2016年12月30日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布《证券公司私募投资基金子公司管理规范》及《证券公司另类投资子公司管理规范》（以下统称“直投新规”），正式将证券公司直接投资分为私募投资基金子公司（以下简称“私募子”）和另类投资子公司（以下简称“另类子”））两类，并对其子公司的设立模式和投资运作进行规范，其原有的运作模式受到影响，证券公司直接投资业务结构开始调整，其业务一度停滞不前。直投新规下，证券公司直接投资业务将如何开展？证券公司的整改进度如何？整改后，私募子和另类子的投资模式有哪些？将面临哪些挑战？《2020年中国证券公司直接投资业务研究报告》将详细为您介绍。

20世纪80年代以来,随着证券巿场国际化、自由化进程的不断推进和证券公司金融创新活动的不断加快﹐世界各国普逼加强了证券公司的风险监管。特别是在霸菱、橘郡事件及亚洲金融风暴之后﹐日本山一证券及香港百富勤等多家知名金融机构相继发生经营危机 ,更使各国的证券监管当局进一步认识到了证券公司风险监管的重要性。我国证券公司的整体资产质量较差﹐资产结构不合理﹐存在着较大的流动性风险。因此﹐加强资本充足性监管具有尤为重要的现实意义。

本报告分为四大部分。第一部分阐述了日本资本市场制度改革的现状。第二部分以野村证券自身为实例,具体阐述了上世纪90年代后半期以来野村证券为发展成为具备全球竞争力的金融机构而实施的具体改革措施以及为适应日本国内的资本市场制度改革而采取的对应措施。第三部分详细介绍了日本证券公司为防范风险而采用的评判标准及采取的措施,其中还列举了四个证券公司破产处理的具体案例。在第三部分的最后对野村证券内部的风险防范、管理体制进行了详细的介绍。第四部分为结束语。

近期，协会对证券公司经审计经营数据及业务情况进行了统计排名。

本文以亚洲金融风暴为历史背景，以百富勤、正达和香港大福证券集团三个证券机构为主要案例,分析了香港证券公司的运作方式及其风险意识和风险控制能力对公司存亡的重要性，总结了破产企业带给人们的深刻教训和成功企业屹立不倒的内在原因。本文同时也简单分析了内地证券市场和证券机构的现状与存在的问题,希望香港正反两方面的案例对内地证券机构能够有所启示。

截至2019年12月底，我国公募基金场外投资者总账户数为6.0779亿。其中，专业机构投资者11.2万，一般机构投资者数量为93.0万，自然人投资者账户数为6.0675亿（占比99.8%）。自然人投资者相比2018年的5.812亿同比上升4个百分点。对于自然人投资者，从投资场外基金的类型来看，投资货币型基金的自然人投资者占比75%，投资股票型基金的投资者占比9%，投资混合型基金的投资者占比7%，投资QDII基金的投资者占比1%。从投资场外基金市值来看，货币型基金市值总额达到6.3万亿元（占比48%），债券型基金市值总额3.9万亿元（占比30%），股票型基金市值总额0.83万亿元（占比6%），混合型基金市值总额1.9万亿元（占比15%），QDII基金市值总额567.1亿元（占比0.4%）。六成以上投资者拥有本科以上学历，过半投资者在学校接受过金融知识教育；40.2%的基金个人投资者会在大盘下跌时购买基金；机构投资者持有单只公募基金的周期一般不超过两年。