本文解读了全球零售业在全渠道销售布局中的最新趋势，虽然中国零售商在全渠道销售时代面临着多重挑战，但受访的中国零售商企业CEO普遍对来自全渠道的营收及利润增长充满信心，他们在全渠道各个层面的投资力度都非常突出，占其全年总投资的45％，全渠道的核心是零售商能够在所有销售平台提供无差别的购物体验，同时实现利润最大化。具体而言，全渠道零售是企业为了满足消费者任何时候、任何地点、任何方式购买的需求，采取实体门店渠道、电子商务渠道和移动应用渠道等整合的方式销售商品或服务，并在所有销售渠道向顾客提供无差别的购物体验。这些销售方式不仅包括传统的实体自营店、实体加盟店，还包括官方B2C商城、第三方电子商务平台等。

中国是少数在全球经济危机背景下依然保持经济快速增长的少数经济体之一，其市场容量和潜力是举世公认的。中国巨大的消费市场吸引着来自国内外的众多消费品企业，特别是中国尚未被很好开发的三到五线城市和广大农村市场,是消费品企业未来的战略增长点。虽然市场充满机会，但是消费品公司在中国的发展面临着一系列挑战，其中最为主要的挑战之一来自渠道。消费品企业在中国面临的渠道挑战主要来自五个方面,包括中国复杂的市场环境，多层级的分销体系，供应链效率不高，地区分销商规模小而分散，以及渠道间的冲突难以解决。消费品企业渠道转型的目标就是建立一个低成本，高效率，高利润的渠道网络。它既能使企业通过适当的渠道最大限度的接触到目标消费者，又能将不同渠道间的冲突降到最低，使渠道组合形成合力而不是相互掣肘。未来消费品企业的渠道发展方向可以概括为扁平化和多渠道两个主要方向。扁平化就是减少渠道层级和经销商数量，发展更多直接销售渠道，包括直接向零售商销售渠道(向现代零售连锁直供)和直接向消费者销售渠道(如电子商务，直营店和直销等)，目的是加强对零售终端的把控，更多的了解消费者需求。多渠道就是减少对经销商的依赖，打造包括线上和线下多种渠道的组合，强化消费者在不同零售渠道的体验。

白酒渠道已经完成盲点的查漏补缺以及模式的不断演变，单一渠道红利基本不复存在，白酒企业渠道竞争从一招一式转向完整体系，围绕降低成本、提高效率、优化体验构建复合渠道体系，强品牌、高效率实现强渠道发展。建议增持：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、今世缘、古井贡酒等，黑马股建议增持：迎驾贡酒、酒鬼酒。

化妆品行业的快速增长促使产业链分工不断细化，研发、品牌和渠道是决定品牌能否跑出的三个重要环节。中国 CS 渠道增长较为平稳，随着零售价值的凸显，商业模式在不断裂变。ULTA BEAUTY 成长为北美专业零售巨头，说明了 CS 渠道具有巨大的潜力。

虽然电子邮件和社交媒体是最常用的营销活动渠道，但超过一半的营销人员（56%）继续使用直邮。除了大事件之外，集成的、品牌的和个性化的直邮被认为是接触目标受众的最有效的渠道之一。在接受调查的近600名专业人士中，超过3/4（78%）表示个性化直邮在接触目标受众方面是有效或非常有效的。3/5的受访者（61%）认为非品牌、非个性化直邮有效，并将其置于社交媒体之上（55%）。

2020年，新兴渠道在各个应用领域的变现发力成为传媒板块最重要主线，并有望持续在2021年催生更多投资机会。2020年受5G建设进度影响，5G新应用虽仍在推进但落地速度较慢，行业仍在等待5G渗透率加速期。但传媒板块在2020年仍旧不缺亮点，新兴渠道特别是字节跳动在各个领域的变现使得相关公司受益，掌阅科技、中文在线、富春股份等进入传媒涨幅榜前十五。除主题投资因素外，背后更深层次的原因是字节跳动及其他新兴渠道的出现以及在流量变现上的发力，正加速打破传统渠道对于各行各业的垄断，从而带动各个版块在变现模式和产业链利益分配上的变革。在字节跳动带来的用户红利接近天花板的情况下，新兴渠道开始在各传统变现领域进行业务布局，或与传统渠道直接竞争，或以新的变现方式实现差异化竞争，这一趋势我们认为在2021年将继续延续，并催生出更多投资机会。

本文阐述了酒店业未来发展的主旋律，介绍了酒店电商渠道的主要类型，解析了酒店掘金数字营销时代的五大能力，阐述了新模式下以KOL＋KOC投放组合为主，并盘点了2020年七大新兴渠道和创新玩法。

五大零售商通过全渠道战略调整，跑赢大盘，全渠道推动市场增长，年中年度相互大促，推动电商和实体店铺协同增长，科技赋能场景，提高消费者体验，线上线下联动，让年轻购物者爱上实体购物。

本报告详细分析上市险企应在借鉴友邦中国代理人渠道转型成功经验的基础上铸就差异化竞争优势。看好明确目标客群并坚定推行中长期渠道改革的公司前景。