铁路行业：铁路改革，他山之石可以攻玉 本篇报告回顾了我国铁路改革历程，并通过对国外铁改的基本路径总结，分析了我国未来铁路改革可选的方向路径。投资建议：当前国企改革是大势所趋，我们预计未来3年铁路行业改革进程将明显加快，上调对行业的投资评级至“推荐”。重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。 2019 年将是铁路改革全面落地之年。回顾过去改革历程，我国在政企分离、投融资体制改革等方面取得较好成果，16 年实行了七领域混改，17年开展了三领域深化，18年开始加快推进铁总股份制改造。当前铁路改革预期再起，未来有望在混合所有制改革、投资项目市场化经营、资产证券化等多方面取得实质性进展。 股份制改革将引领2020年总方向，铁路混改将持续有序推进。针对当前投融资问题，股份制改革将拓宽融资渠道、纾解融资压力。股份制改革有望在2019 年底至2020年年初成为改革重头戏。随着腾讯、吉利、顺丰入局铁路混改，未来两年社会资本有望增强在铁路建设上的参与性，并进一步提升我国铁路运营效率。 借鉴国外经验，市场化经营性项目保证盈利，多元化发展将成亮点。依据国外经验，我们预计铁总将加大经营性项目吸引直接投资的力度，更多地吸引社会资本投资建设，推进单价承包、EPC工程总承包、专业分包等试点工作。并且大力开展多元化经营（大力发展客货运输核心业务，积极拓展站车商业和旅行服务），开辟新的业绩增长点，提升公司毛利率。 【更多详情，请下载：铁路行业：铁路改革，他山之石可以攻玉】