为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本， 中国人民银行 决定 于 2020年1月6日下调金融机构存款准备金率 0.5个百分点，市场前期对需求与煤价的预期或许过于悲观，逆周期调节持续落地，动力煤价格长期企稳预期升温，高库存导致的短期现货价格压力对股价的边际影响在减弱 ，周期股的股息率随业绩稳定性提高而升值，中国神华的协同效应或为市场所低估，直达煤为主的公司业绩稳定性来自 区域供需偏紧以及环保和 人力成本压力下产业向中西部 的结构性转移 ，重申推荐神华和陕煤