铁矿石螺纹钢月度报告：旺季接近尾声，走势先高后低 上月我们认为钢材受到需求压力，跌势或持续，但螺纹钢期货实际出现明显回升: 2001合约上涨120元每吨，热轧卷板期货2001合约上涨56元每吨。9月，上半月受到钢材需求表现超预期，库存连续双降:截止9月27日，螺纹社库环比8月下降21.3%，厂库下降16. 7%;热卷两库降幅相对有限。目前钢材社会总库存仅高于去年同期8.2%,下降明显。钢厂9月延续8月开始的主动限产措施，并在9月最后一周加强环保措施，全国多地钢厂限产比例超过50%。同时，9月需求表现超过市场预期，全国建材日均成交量为21.52万吨，环比增加19. 1%，同比增加11.5%,旺季需求表现出众。宏观方面，下行压力有所缓解: 9月末PMI数据向荣枯线靠近，8月房企新开工增速回落有限，地产对钢材的拉动作用仍有韧性;贸易摩擦存在向好预期刺激国内投资情绪。 展望10月，我们认为需求或逐步转弱，走势前高后低。短期来说，10月唐山等地解除重污染天气响应，钢材供应压力重新增加，节日期间需求受限,库存累积或影响市场情绪。但10月依旧处在旺季，节假日积累的需求或在10月上旬爆发。在供应没有明显增加的背景下，需求或成为推涨钢价的主要动力。但进入下半月后，需求季节性转弱，秋冬季错峰限产尚未落地，供需边际变化将决定钢价走势。原料方面，随着近期煤焦快速下跌，钢材利润有所恢复。但供需偏紧的铁矿或在10月继续推涨生产成本。上半月的需求爆发将使部分钢厂库存向下转移,但需求转差后库存压力或重回钢厂。终端下滑趋势未见拐头迹象，中长期偏弱格局不变。 【更多详情，请下载：铁矿石螺纹钢月度报告：旺季接近尾声，走势先高后低】