本轮人民币升值背景：趋势上跟随美元、中美关系进入复杂状态、基本面和政策面有支撑。汇率和利率是基本面、政策面在国内和国外的一体两面，个别时点汇率可能会制约货币政策从而影响利率，但并不改变整体趋势。对于出口，直接相关的是有效汇率，升值幅度并不大；而且本轮出口增长的驱动因素来自防疫物资、“宅经济”、份额替代，汇率并非主要制约因素，只要疫情还在持续出口预计还有韧性。