2月新增社融1.7万亿，社融同比跳升至13.3%。回顾来看，本月社融与市场预期存在两点预期差，显示2月社融的高增与企业融资意愿的强劲——首先，总量上超预期的好。具体来说，1）虽然是春节月，但是信贷延续了超高新增规模。对实体投放贷款1.34万亿，同比多增约6200亿，同比涨幅达86%。企业中长贷新增规模同比接近翻番。开年以来，新增企业中长期贷款较历史同期都要高出一个量级。2）虽然监管有意控制按揭贷款，但鉴于房地产市场火爆，即期效果有限。居民新增长贷依然是近年同期最高，只是同比差距较1月收窄。3）虽然企业直接融资和政府债券同比形成拖累，但融资规模也超出了高频数据的反馈。

全球生命科学行业一直受到多种强大力量的综合影响，可以说处于四面楚歌之中（见图1）。定价压力和公众监督力度不断增加，促使包括生命科学行业在内的医疗服务利益相关方越来越多地通过患者治疗结果的有效性来证明自身价值。政府和监管机构对生命科学和医疗保健企业的要求和期望比以往任何时候都要高。它们不仅必须与社会政策和目标更加协同一致，而且还需要将影响深远的创新广泛而持久地融入业务战略和运营之中。可穿戴设备、传感器和其他互联设备越来越普及，成本迅速降低，而且连接范围不断扩大，这为大规模低成本地实施、监控和测试新的治疗方法提供了新的机制。这些创新成果产生了巨大的数据流，通过人工智能(AI)和认知计算，企业可以从这些丰富的数据中获得前所未有的医疗洞察。随着数字设备和社交媒体大规模普及、高质量患者自我治疗要求日益高涨、以患者为中心的计划不断推广，各种力量都在鼓励患者以及看护者参与到医疗保健服务之中。随着患者，也就是医疗保健服务的消费者，在他们的个人生活中通过先进技术获得了更为个性化的体验，他们就越来越希望获得同样高水平的医疗服务和互动。

本文通过运动服饰、澳门博彩、餐饮和啤酒、物业管理、方便面和肉制品这些日常消费的销售分析，总结了积极布局优质消费龙头。

由于客户对于高价值、无摩擦式体验的期望越来越高，因此企业需要取消手工流程，采用新型数字化互动来丰富实体体验。采用数字化技术不仅仅是为了接触和取悦客户，还在于以客户可接受的成本向他们提供实用的服务。对于许多企业而言，这只是在数字时代开展业务的众多需求之一。对于另一些企业而言，实施客户体验是定义企业时代精神的一种使命。这是持续改进客户体验的大好机会;对于某些企业而言，客户体验是真正的品牌差异化优势和业务推动力。

本报告从经济数据、生猪、流动性、金融策略对重点品种股指进行了全面分析

在积极因素共振下，春节长假期间，外围大宗商品市场普遍上涨，原油和日胶期货价格涨幅巨大。受乐观情绪推动，节后归来，国内橡胶期货呈现强势上行的格局，于2月25日最高涨至17280元/吨，刷新去年10月29日以来的新高。标胶期货2104合约也在接连突破11000元/吨和12000元/吨整数关口，于2月25日最高涨至12960元/吨。

们就中国“高韧性社会”建设提出九大关键举措建议：01、重创行业救急；02、精细引导投资与消费复苏；03、强化供应链韧性；04、产业链数字化转型；05、鼓励创新机遇行业；06、预警响应机制；07、公共卫生体系；08、危机沟通；09、数字化赋能。

随着疫情平稳过度经济逐步企稳，考虑防风险的总基调以及政策恢复常态化的需要，市场对于明年地方债的总供给规模出现分歧。客观而言，通过债务对冲经济压力是把双刃剑，在经济下行周期地方债承担的职能与日俱增，而经济开始修复则严控债务扩张举措亦在所难免。但需要特别警惕的是，回顾2015年以来地方债增长路径，如果刹车踩的过急，那么如何在化解地方债务的同时保障存量债务顺利滚续将成为更为严峻的一道考题。

本周，受19年铁路投资或将低于预期、专项债新增限额接近市场预期底线等不利因素影响，叠加政策轮动刺激家电、汽车、新基建等板块，建筑装饰板块出现一定回调。近期，全国人大授权国务院提前下发1.39万亿地方政府债、财政部提前下发2019年中央对地方转移支付1.33万亿、发改委集中批复重庆、杭州、济南、长春、上海等地的城市轨道交通规划，足以显现国家对传统基建的支持力度。

我们上周在北京、武汉、成都、上海等地拜访了多位宏观、行业专家，以及钢铁、水泥、工程机械、有色等行业的生产企业。从反馈来看，4Q18以来，随着融资环境好转、基建提速信号明显、地产政策在地方层面出现边际宽松，行业已有多重积极信号显现。