商业火箭专题研究报告 投资视角 商业航天大环境下，火箭研制与发射等上游产业最后的进入时机将集中在2019年上半年，未来1-2年商业航天企业会迎来第一次重新洗牌，不同战略的火箭制造商路径差异体现在发动机燃料、推力大小、入轨轨道、是否具备试车环境以及是否可回收。 两类战略布局：以液体发动机为研制方向的企业，商业逻辑主要在于通过可回收火箭重复利用，提升发射频率和减少研制成本，进而提升发射价格的行业竞争力获得更多商业发射订单；以固体发动机为研制方向的企业，商业逻辑在于以固体火箭的稳定性和运载能力持续增强的基础上，持续获得军贸订单和军工发射订单，加大远距离轨道运载能力。 企业KSF（关键成功因素）： 研发团队的人员背景（研发人员是否有长期在体制内研发火箭及发动机的经验）、现有火箭发射次数（是否进入轨道飞行、运力大小）、火箭产品的运载能力、可回收箭体和标准化量产排期、自建试车台、运载火箭发射资质和与发射场的协调能力。 下游载荷发射重点考虑因素按优先级，依次为火箭可靠性、发射价格以及运载能力/发射轨道。 【更多详情，请下载：商业火箭专题研究报告】