超预期、企稳、减产是上周海外龙头最新财报的三个核心关键词，建议密切重点关注Q4起华为从高端机型到中低端机型的全面切入5G，同时我们注意到全球存储龙头三星与海力士的减产信息逐步释出，预计将加速存储芯片行业见底，NAND Flash由于率先跌价去库存、东芝停电等因素影响，有望率先迎来价格反弹，5G推进步伐逐渐加快，换机潮预计下半年起如期而至，挖掘射频、存储、散热、光学等领域的创新和升级机会有望成为未来一年消费电子的投资主线，5G时代SiP封装工艺未来前景可期。

钢研高纳:战略清晰，旨在打造中国PCC,是国内稀有的能够成为PCC的高温合金平台型企业。

本文对城投债信用利差及地产债信用利差进行了跟踪和解析。

房企信用债违约情况概述。房地产行业一直以来有着“资金密集、高杠杆”的特征，供给和需求均依靠融资，整体财务杠杆偏高，资金周转压力大。而2017年以来，中国房地产市场进入了白银时代近年来，房企融资监管逐步加强，一些负债率高、流动性紧张的企业面临生存危机。同时，房地产行业集中度快速提升，行业内竞争激烈程度加剧，尾部房企生存情况不甚乐观。因此，2018年以来，不断有房企发生信用债违约事件。根据wind统计，2018年1月1日至2020年3月25日，在所属行业为“房地产开发”、“多样化房地产活动”的房企中，共有9个主体发生违约。分别为重庆爱普地产(集团)有限公司、中弘控股股份有限公司、天津房地产集团有限公司、泰禾集团股份有限公司、上海三盛宏业投资(集团)有限责任公司、国购投资有限公司、北京华业资本控股股份有限公司，再加上虽然在wind中所属行业为“建筑与工程”，但连续八年位列中国房地产百强企业的福建福晟集团，10个违约主体共有37只债券涉及违约，违约日的余额为409.9021亿。

内容包括：花旗：2019商品展望高盛：2019投资展望JP摩根：2019投资前景美林：2019全球宏观经济展望

海证券报报道，重庆、江西赣州等地银行对部分符合条件的购房者，将首套房贷首付比例降至20%。据财联社报道，河南驻马店、广西佛山也下调首付比例至20%，符合我们之前对后续将会有更多二三线中小城市跟进放松首付比例限制，并且有望从公积金贷款逐步拓展至商业银行贷款的判断。2月24日，住建部召开推动住房和城乡建设高质量发展发布会，会上将保持房地产市场平稳运行当做6项工作内容第一条，提出需要“保持调控政策的连续性和稳定性，增强调控政策的精准性协调性。”

上半年融资环境改善，但后续调控压力再现。受疫情影响，一季度房地产各类开发资金累计同比均大幅下滑，但在货币政策整体宽松的基调下，资金来源累计同比跌幅逐月收窄，且债券净融资额显著增加。但随着货币政策逐步回归常态，以及房地产融资政策边际收紧，后续房企在融资端仍面临较大压力。

行业:销售: 2021年1-10月商品房销售额同比+7.3%,对2019年平均+18.5%，预测全国销售额将增长3.0%至18.2 万亿，2022 年同比下降10%。