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更新时间:2024-11-28传媒行业电影院线行业2019年投资策略:行业出清启动,关注龙头整合和设备服务双主线
本期投资提示:
●国内电影市场区域成熟,2019年票房前景乐观。2018年国内电影票房610亿元,扣除电商服务费后为566亿元,同比增长8.1%。历经2004-2015年制片发行市场化、地产资本投入院线建设、互联网电商红利三轮浪潮后,国内电影市场回归稳定增长,增长基数从30%以上调整至10%,同时国产类型电影逐步成型,观众审美与好莱坞市场拉开差异,影片票房与口碑高度相关。2019年国产片在科幻等创新题材寻求突破,进口片中包括《复仇者联盟4》《狮子王》等超级IP作品,我们认为票房大盘有望实现10%-15%的增长,增速超出2018年。
●上市公司营收增速略低于票房大盘,现金流持续好转,利好维持高分红比例。2018年院线行业上市公司影院扩张速度低于放映行业,其营收增速整体略低于票房大盘,非票业务占比提升弥补放映业务毛利率下行带来的业绩压力。上市公司2017年股利支付率高达38.1%,2018年万达电影、中国电影等行业龙头加强对于资本性开支的控制,自由现金流持续改善,利好行业持续较高的分红比例。
●银幕增速略放缓,单银幕产出拐点有望在2020年后到来。2018年全国新增9303块银幕较2015-2017年略放缓。截至2018年年底,全国城市影院银幕数达60079块,较去年年末50776块银幕增长约9303块,年末银幕数同比增长约18%,自2010年后增速首次下降至20%以下,但仍略低于10%的票房增速。
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- 传媒行业电影院线行业2019年投资策略:行业出清启动,关注龙头整合和设备服务双主线国内电影市场区域成熟,2019年票房前景乐观。2018年国内电影票房610亿元,扣除电商服务费后为566亿元,同比增长8.1%。历经2004-2015年制片发行市场化、地产资本投入院线建设、互联网电商红利三轮浪潮后,国内电影市场回归稳定增长,增长基数从30%以上调整至10%,同时国产类型电影逐步成型,观众审美与好莱坞市场拉开差异,影片票房与口碑高度相关。2019年发布时间:2019-05-09
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