本报告针对2019年的豆油期货的基本面进行分析，以及投资机会与风险的分析。

在2015年以前升水是期指常态，概率超过了60%，而经历限仓之后期指贴水反而成为常态，2016年其发生概率甚至超过90%。基差本质上反映了投资者对未来不确定性的预期程度，但时间效应会降低不确定，所以临近交割时基差会收敛。

国债期货:宏观经济偏暖，结构性通胀压力上行，财政政策有望加码，国债期货保持空头思维。

宏观经济偏暖，供需皆有改善，经济企稳概率增大，政策延续稳货币宽财政组合，关注国债期货做空机会。今年钢材需求旺季持续时间比往年更长，但淡季终将到来，若秋冬季限产力度不及预期，则螺纹钢期货价格将承压回落铁矿石本身供需矛盾并不突出，以跟随钢价走势为主

报告阐释了美国期货市场发展前沿、现状以及展望。

国内宏观经济数据基本兑现，整体经济表现出现明显回升态势，数据兑现后悬在国债期货市场上的重要压制因素得以释放，昨日国债期货市场呈现利空出尽的表现，在盘中探底后价格大幅回升，这基木符合我们之前的判断。

美国国债期货运行十分有序，无论是基差的持续收敛，还是相对确定的移仓换月时间，以及波动幅度十分有限的基差和跨期价差，均为投资者进行相应的套保策略提供了便利。

PTA受需求拖累，PTA加速累库中， 价格维持弱势，MEG累库超预期， 价格维持弱势， MEG需求及物流均受限，春节前后大幅累库。

近期公布11月对外贸易数据，进出口贸易帐报5071亿元，远高于前值和预期，其中出口同比增长超14%，同样远高于预期5.7%的水平，出口大幅上行一定程度上受到海外疫情在此期间爆发的影响，不过在疫苗大范围普及前，对外出口或仍有较高增长水平，经济基本面继续向好，股指仍有一定经济基本面支撑。不过由于仍然没有较大政策利好落地，股指上行乏力，可能继续盘整。

花生其品种繁多，有据可查的有540种，优良品种有30种。现货流通中，一般将花生可为大粒花生和小粒花生。大粒花生以海花、鲁花、徐州68—4为主，小粒花生以小白沙为主。一般按播种时间、生育期长短，荚果大小，特征特性和植物学形状将花生加以分类。

从成本端，矿山可接受成本在3500美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。

作为投资股指期货市场的重要参考指标之一，股指期货基差长期受到投资者的高度关注。本系列专题试图从横向对比的角度参考境内外期指基差情况，从纵向对比的角度参考基差发展的历史，全方位实证基差定价逻辑以及定价因子，并依靠对基差的分析构建相应交易策略。

一红枣市场介绍、二红枣生长特点：枣树为暖温带阳性树种。喜光，好干燥气候。耐寒，耐热，又耐旱涝。对土壤要求不严，除沼泽地和重碱性土外，平原、沙地、沟谷、山地皆能生长，以肥沃的微碱性或中性砂壤土生长最好。根系发达，萌蔑力强。三红枣期货规则介绍

股指现货和期货市场回顾12月市场总体呈现震荡下行走势,上证综指跌破2450点附近的前低位置,上证50指数表现弱于中证500指数,大部分申万一级行业出现走弱。全球市场也普遍下行,尤其是发达国家市场。股指期货总体成交和持仓量继续明显增长,因受到监管层放宽期货交易限制的利好影响。

现货市场价格则先扬后抑。一季度随着工农需求回暖以及日产低位，尿素价格不断上扬。但二、三季度，由于尿素企业高负荷开工、农需季节性淡季以及工业需求低迷等因素拖累，价格重心不断下移。四季度在供减需增提振下，尿素价格企稳回升。

国债期货资金缺口叠加风险偏好扰动，1月份债市或维持宽幅震荡行情。股指期货风险偏好抬升，A股1月行情值得期待。

，美国的核心诉求是取消强制技术转移和进一步开放金融市场，中国的诉求是将取消贸易冲突以来的一系列加税和其他壁垒措施，贸易框架恢复至2018年贸易冲突以前的情况。我们预计初步达成共识之后避险情绪将出现阶段性回落，这对风险资产尤其是权益市场将是明显利好。

站在目前的时点来看，随着 9 月美联储大概率重启降息周期，叠加专项债供给影响在三季度的边际弱化，预计利率仍有做多的机会，四季度则需要将关注点放在政策预期上。

纵观 2019 年，聚烯烃走势趋同，但波动有异。大趋势而言，在全球产能扩张背景下，供需失衡导致聚烯烃走入漫长的下行通道。预计 2020 年聚烯烃供需依然趋于宽松，价格亦难以扭转弱势。产能释放导致供给端宽松预期依然是主导市场的主要逻辑，而需求季节性变化、阶段性补货以及装置检修等因素则是促使价格能否出现反弹的关键因素。