MLF相关数据报告_免费下载-镝数聚dydata,相关行业数据股市,投资,市场分析,货币,房地产,金融机构万亿MLF提前续作,基本符合市场预期,本次MLF续作看似童大,但基本属于对冲型操作,因为11月中下旬分别有8000亿及2000亿的MLF到期,属于维持流动性合理充裕的提前续作。我们认为本月1万亿的MLF投放还有两方面考虑:一方面,本月资金缺口压力较大,目前仍有4500亿元缺口,后续推测夫行大概率还是会以OMO的方式弥补缺口;另一方面,四季度地方债发行提速,对应着较大的流动性压力。所以我们认为本次10000亿元MLF投放基本符合市场预期,稳健中性的货币政策目标不改。回溯近五年四季度公开市场操作节奏,规律性较差。例如16、17年净投放总童和MLF净投放童同向,18年两者反向;19年净投放总童大于MLF净投放量,而20年净投放总童小于MLF净授放量等。我们认为这可能是由于不同年份所处经济环境不同,结合当年的政策目标,夫行货币政策进行了相机调整。今年展现出的货币政策的另一特征是等童对冲趋势,近三年中有8个月是完全对冲状态,而在今年11个月份里,就有7个月投放童等于回笼童,占比达到63.6%。比较符合当前货币政策的基调,即“以我为主,稳字当头”。
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更新时间:2024-06-03
万亿MLF提前续作,基本符合市场预期,本次MLF续作看似童大,但基本属于对冲型操作,因为11月中下旬分别有8000亿及2000亿的MLF到期,属于维持流动性合理充裕的提前续作。我们认为本月1万亿的MLF投放还有两方面考虑:一方面,本月资金缺口压力较大,目前仍有4500亿元缺口,后续推测夫行大概率还是会以OMO的方式弥补缺口;另一方面,四季度地方债发行提速,对应着较大的流动性压力。所以我们认为本次10000 亿元MLF投放基本符合市场预期,稳健中性的货币政策目标不改。回溯近五年四季度公开市场操作节奏,规律性较差。例如16、17年净投放总童和MLF净投放童同向,18年两者反向; 19年净投放总童大于MLF净投放量,而20年净投放总童小于MLF净授放量等。我们认为这可能是由于不同年份所处经济环境不同,结合当年的政策目标,夫行货币政策进行了相机调整。今年展现出的货币政策的另一特征是等童对冲趋势,近三年中有8个月是完全对冲状态,而在今年11个月份里,就有7个月投放童等于回笼童,占比达到63.6%。比较符合当前货币政策的基调,即“以我为主,稳字当头”。
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