根据清科旗下私募通数据统计，2020年8月VC/PE市场共发生266起投资案例，总投资金额为702.92亿元人民币，环比上升0.1%，同比上升24.2%，VC/PE市场热度持续。本月发生10起10亿元以上的大额投资事件，共涉及投资金额472.32亿元人民币。从行业分布来看，投资案例数IT行业排名第一；投资金额房地产行业超百亿元人民币，位列第一。从投资地域来看，最受资本青睐的是北京地区，共发生58起投资事件，稳居首位；广东地区获投资金额超三百亿元，领先其他地区。从机构投资活跃度来看，本月红杉中国活跃度最高。

根据清科旗下私募通数据统计，2020年7月VC/PE市场共发生307起投资案例，总投资金额为702.01亿元人民币，环比上升28.8%，VC/PE市场热度回升。本月发生14起10亿元以上的大额投资事件，共涉及投资金额462.75亿元人民币。从行业分布来看，投资案例数IT行业排名第一；投资金额半导体及电子设备行业超百亿元人民币，位列第一。从投资地域来看，最受资本青睐的是北京地区，共发生61起投资事件，稳居首位；上海地区以197.51亿元人民币的投资金额跃居本月第一位。从机构投资活跃度来看，本月红杉中国活跃度最高。

根据清科旗下私募通数据显示，2021年5月共有48家中国企业1在全球各交易市场完成IPO，数量同比上升100%;总融资额为644.05亿人民币，融资金额同比上升149.5%，环比上升17.6%。本月完成IPO的中企涉及16个一级行业，登陆7个交易市场。中企IPO平均融资额为13.42亿人民币，环比上升49.4%，单笔最高融资额为202.29亿人民币。本月共有36家VC/PE支持的企业上市，涉及205家机构，VC/PE渗透率为75%。

2021前三季度总投资额超过1万亿，在募资回暖、IPO 保持持续高增长的背景下，投资市场热度空前，2021 前三季度，中国股权市场投资市场出现疫后"反弹”式增长。

核心结论：①宏观流动性与微观流动性走势并不完全同步，宏观流动性拐点领先股市拐点，微观流动性与股市拐点同步。②相比宏观，微观流动性对股市影响更为直接。牛市三阶段中资金入市节奏为先观望、再进场、后涌入。③今年是牛市爆发期，预计全年资金净流入1.5万亿。明年进入牛市泡沫期，增量资金有望破2万亿。

鼠年首周北上资金大规模流入，消费与龙头白马标的成为其配置重心。由于疫情风险前景仍具有不确定性，短期内北上资金配置或仍以盈利-估值占优的价值类标的为主。

市场综述：IPO增发需求扩张，增量资金流入放缓明年我们预计随着疫情冲击消退、美国大选落地等扰动因素的逐渐消退，经济复苏和企业盈利改善将持续推进，而在全球低利率环境中，权益市场将具备更高的吸引力，届时市场资金有望持续净流入，本文从供给和需求两个维度构建A股市场增量资金分析框架，经测算，我们预计明年市场资金净流入规模约7000亿元，相比今年略有减少。从各细分项看，资金供给端上个人投资者、外资、公募基金和险资仍将是明年增量资金的主要贡献者，其中个人投资者、外资和险资明年带来资金流入相比今年有望进一步增加，而公募基金发行在今年迎来高峰后明年预计小幅降温。资金需求端上，由于注册制的持续推进和再融资新规的出台，预计明年一级市场上IPO和增发募资金额相比今年将大幅增加。综合来看，我们认为公募基金发行降温、IPO和定增募资金额大幅增加将是明年A股市场增量资金净流入额小幅降低的主要原因。

北上资金2月份整体净流入，从结构上看，2月份增量资金主要来自于“配置型”，三类机构代表的“交易型”资金均有小幅净流出。与南下资金比较，1月及2月中上旬南下资金均有持续大幅的净流入，当前南下资金的累计净买入已超北上资金逾5000亿元。

北上资金配置一面消费、一面科技，节后配置偏好从低估值、大市值龙头向高盈利成长扩散。短期全球投资者逐险意愿下降，与国内投资者有别，短期需关注其潜在波动。

本周全球资金面值得关注的变化是：1）EPFR数据显示本周海外资金继上周短暂小幅流出后继续大幅回流海外中资股市场（H股+中概股）。2）专注投资A股的海外主动型基金和ETF基金净申购均创2018年7月以来最大。3）资金由货币市场流入股市，日本股市流入大幅增加；债市流入维持强劲；新兴市场录得连续12 周流入。

在关注北上资金行业配置时，除了当前北上资金在各个行业上的持有占比、持有占比的变化外，我们会每日跟踪资金流变化以及前一日北上资金净流入和净流出靠前的行业，关注资金持有量有些时候会受到北上资金中占比量较高的“配置型”资金的影响，而这一部分资金由于多是跟踪指数的被动的钱其在行业配置上偏于静态；另一方面，根据持有占比等构建的配置策略多是固定频率调仓，而很多时候行业的行情或在周中、月中出现，基于这两点本篇将先从事件分析的角度出发，关注北上资金有持续净流入的行业是否有超额收益，将资金“买买买”作为行业或有行情启动的信号。