2020年可以说是极为不平凡的一年，年初爆发的新冠疫情打乱了整个社会的节奏，也给各个领域带来了一系列较为显著的影响，从目前的情况来看，很有可能这些影响还要继续延续下去，何时才能恢复到正常的发展状态目前来说还是个未知数。从不良资产行业来说，不良资产行业在本年也是经历了较为复杂的局面，新冠疫情对于经济领域的影响传导到了金融领域，很多企业受疫情影响经营出现了困难，直接结果就是无法偿还贷款或者债券债权本息，这导致2020年商业银行不良率以及不良余额持续上升，违约债券层出不穷，部分大型企业债务危机四伏。如何消化这些不良资产成为一个重要课题，金融监管机构也是多次呼吁要及早处置不良资产，防止后续产生更大的风险。在当前形势下处置这些不良资产其实并不容易，宏观与市场环境早已不同于几年前的情景，在高度不确定性中前行可以说也是不良资产从业者在今年的一个共同感受。

本报告集中展示了中国保险资产管理业在金融科技领域的创新实践，深入分析金融科技在保险资管行业中的应用场景，并针对行业发展情况探索保险资管金融科技的发展路径。

2018年前后，中国、美国、英国、欧盟、德国、日本等国家相继出台多项数字经济相关政策，鼓励将人工智能、大数据等新一代技术应用于农业、医疗、造、金融等行业中，推进产业数字化转型。从布局时间来看，发达国家较早认识数字经济的重要性，战略布局早于发展中国家，其数字经济规模领先各国。2019年，美国数字经济规模超过13万亿美元，位居世界第一。中国以5.2万亿美元，位居第二。

本文记录了2019年地方资管行业发生的若干重大事件，以及各地方AMC取得的长足进步，随着疫情进入常态化，叠加地缘冲突、国际交往受限、经济全球化遭遇逆流、一些国家保护主义和单边主义盛行等突出问题，全球经济不确定性显著加大。中央政治局会议提出，要扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。对地方AMC 来说，当前面临的挑战和机遇并存：金融机构不良资产增多、中小金融机构与地方政府融资平台风险逐步暴露、上市公司违约债不断增加，国有企业主辅剥离等业务机遇不断涌现，为我们提供了更为广阔的业务空间。作为致力于推动行业高质量发展的倡导者和躬行者，我们衷心的希望，面对“百年未有之大变局”，面对经济新形势、市场新变化，地方AMC能够秉持“不忘初心、牢记使命”的理念，坚持将自身发展融入经济社会改革发展大局之中，“抱朗节以遐慕，振奇迹而峻立”，不断创新优化自身业务模式，进一步夯实主业基础，充分发挥地方金融环境“稳定器”和区域经济发展“助推器”的重要职能，更好地助力“六稳”“六保”相关工作开展。

本报告通过配置模型化的必要性和挑战、海外机构模式对资产配置的模型化探索进行全面分析

本文从资产收益率角度出发分析了全球政治经济的困局，解析了2015发生的事情及房地产不行了的原因，构建了全天候投资的知识图谱，最后对黄金的上涨进行了分析。

整体经济观点：2018年全球经济格局发生变化，起源于发达国家内部发展不平衡的问题演变成国际经济体之间的冲突，美国国内目前已经形成了对于中国政策的共识—打压中国，这种国际经济形势的变化将持续影响一段时间；而这种全球经济变局的背后却折射出全球产业链的重新构建，这将给国内产业链带来机会和挑战，也会带来相关产业和公司的投资机会。

随着全球经济进入调整期，投资者对另类资产的关注与日俱增，其中不良资产投资已进入大众视野，市场发展逐渐成熟。不良资产投资的实质是通过低价获取资产追偿权利或所有权，通过修复法律瑕疵、财务困境等，获取增值收益。

本文对亚太区主要资产所有者进行的风险和绩效分析调研。在讲解如何应对挑战中，分享了观点、经验以及未来三年的发展重点。此次调研的重要发现之一是由于内外压力不断加大，报告需求剧增，使得资产所有者加强了对于分析工具投资的关注。调查结果还显示，运营和监管的压力普遍存在，并将持续增加。最后，受访者强调需要更多地应用风险预算等先进技术来增强投资管理。

2019年，银行规模增长先扬后抑，息差勉强持稳，资产负债结构持续向监管合意模式调整。这一年来，分化成为不可回避的关键词，不同类型的银行，面对完全不同的处境，需要完全不同的应对策略，这种深度的分化是从来没有的。从张张资产负债表来看，异化的负债成本，相差悬殊的资本充裕状况，形成了对资产配置迥异的制约条件，自然地会导致完全不同的经营结果。我们也将继续深化、优化资负和司库策略的框架，完善体系，在更多细分领域进行探索，尝试提出更有针对性的差异化策略，与市场同仁一同进步，砥砺前行。

本报告为我们推出的大类资产配置新系列报告《宏观大类资产配置手册》的第十三期。本报告的亮点在于将我们对未来一个季度的宏观判断和资产配置量化模型相结合，为投资者提供大类资产配置建议。