汽车行业2020年Q2销量656.32万台，同比增加10.32%。整体来看，汽车行业Q1受疫情影响销量大跌触底，Q2季度消费复苏带动销量V字型反弹，Q1被压抑的销量在Q2得到一定程度的补充释放，Q2销量表现环比、同比均较为乐观，预计行业将继续稳健复苏。

汽车座椅单车价值高，行业空间稳定，据我们测算2020年全球汽车座椅市场 规模接近3300亿元，其中乘用车座椅市场规模接近3000亿元，商用车及工程机械座椅市场规模接近290亿元。随着全球汽车行业增长放缓，主机厂成本敏感度提升，自主品牌的座椅供应商和座椅零部件供应商全球替代加速，市场份额有望显著提升。首次覆盖，给予行业“强于大市”的评级，重点推荐华域汽车、继峰股份和岱美股份，关注天成自控。

2019年汽车行业累计销量同比增速为-8.2%，连续两年负增长，预计2020年增速为-0.6%。三四季度降幅逐步收窄：2019年第四季度汽车整体销量同比增速为-2.5%，前三季度分别为-11.3%、-13.5%、-5.5%。利润降幅大于销量降幅，但逐月收窄。2019年1-11月，汽车行业整体销量增幅为-9.1%，收入增幅为-2.6%，利润总额增幅为-13.9%。

2020年2月24日，国家发展改革委员会等11部委联合印发《智能汽车发展战略》，明确提出到2025年中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成的目标。我们认为在智能汽车基础技术突破和产业化趋势下，汽车电子行业前景广阔，政策强制+爆款应用将是两个核心驱动力。重点推荐：均胜电子、德赛西威、保隆科技、华域汽车、科博达和星宇股份等。

疫情对经济影响广泛，汽车行业亦不例外。目前疫情下，汽车行业供需两端收缩，即使部分企业陆续复工，但由于物流运输和人员流动受限及消费信心与购买力不足，短期来看汽车企业或将面临收入下降、成本及债务负担加重、现金流收缩等压力。我们沿用广发宏观报告《如何判别疫情对不同行业的影响？》中的评估方法，结合汽车公司的财务特点对量化指标进行调整，从而评估汽车行业上市公司的抗风险能力。

19年上半年末公募基金汽车行业配置比例为 2.0%，仍处于低配。19 年第 2 季度，汽车细分子板块大多被公募基金减仓，同时从个股、基金股展开阐释。

中国的汽车行业在过去十年内不属于周期性行业，而在未来的五到十年内也将呈现周期和成长并存的局面。们认为我国汽车保有量的天花板来自资源支持和主观需求两个方面。

报告回答了汽车三问：中国汽车行业空间有多大？面向未来，如和择股？站在当下，如何看待 A 股汽车行业？

电动化自主品牌有的放矢，国际车企大举入局，造车新势力全力一搏 。网联化自动驾驶进入战国时代 。

1.复工后，汽车行业如何抵御风险？2.汽车流通行业如何应对短期现金流风险？3.汽车行业人力资源的规划与应对；4.汽车行业营销模式的应对与建议；5.汽车行业供应链的规划与应对；6.关注风险，精益车企数字营销体系；7.车企CSR和品牌战略加速转型；8.汽车行业 “无接触”营销风险初探。

汽车行业销量持续下行，行业整体承压。乘用车销量受政策扰动，但边际改善明显。零部件板块内部分化，寻找结构性机会。

供需失衡导致汽车芯片短缺，预计会在2021年Q3逐步恢复正常。全球汽车行业复苏超预期，同时芯片供应短期有压力带来了汽车芯片短缺问题，会对2021年H1全球汽车产销量带来影响，其中Q2影响更大。但在提价以及巨头博弈下供给端将逐步改善，预计汽车芯片短期问题会在Q3逐步消除，全球汽车行业将在H2继续复苏。具备汽车芯片供应能力的整车厂以及供应商短期受益，推荐标的比亚迪，受益标的斯达半导。

上半年行业需求受制于芯片紧张未得到充分释放，5月中下旬起，芯片紧张情况开始边际缓解，5月和6月将是乘用车受供给影响的最差时间。由于未来5年的替换周期到来将为行业带来有效需求增量、行业也在智能电动的变革浪潮中迎来重启，“智能化”+“全球替代”的核心供应链标的预计将受益。考虑配置性价比，我们明确看好汽车板块的投资机会，建议超配。