截至2021年12月31日收盘，证券II(中信)指数年初以来累计涨幅为-10. 62%， 在109个中信二级行业指数中排名第94位。2022年，财富管理仍是券商基本面增长的主要驱动力，机构业务也将迎来成长和转型机遇，有望与财富业务板块形成协同。券商财富管理业务转型与自营客需业务转型均有利于降低收入波动，提升业绩确定性，ROE的稳健增长有利于长期估值中枢的提升。行业仍处低估区间，具备较大上升空间。当前A股券商市净率1.61倍，仅处于10年20%分位数附近，使得低估值与高景气度产生背离，估值.上升空间大。2022 年货币预计政策稳健偏松，股票市场、基金市场流动性较充裕，券商行业利好创新政策频发，有望催化板块行情。重点标的:1、华泰证券:综合行业靠前，当前估值过低，性价比较高，各项业务排名靠前，在金融科技的助力财富管理转型加速推进，看好公司未来业绩成长与估值修复，给予公司2021年1.3倍PB，目 标股价21.17元。