一年前，美国总统特朗普在结束“国事访问＋”（state-plus）后从北京回国，中国希望他的反华竞选言论就此能平息下来。12个月后，中国和美国陷入了一场悬而未决的贸易战，而特朗普政府在对华政策上，已用“战略竞争”取代了“战略协作”。

我们认为 OPEC+会延迟减产时间但不会加大减产配额，美国 SPR 释放完后以温和去库存为主，整体利多油价，而中美贸易关系缓和在被市场 price in 大半后，美国通过香港法案可能带来负面影响，以脉冲式利空为主。预计 12 月油价继续上行，波动率放大，布油波动区间（60，67）美元/桶，策略以单边做多近月合约或正套为 主，但需警惕中美关系恶化带来的风险资产下跌。

当前，中美已经进入竞合关系的新阶段。尤其在美国特朗普政府执政的四年里，美国对华政策发生重大转变，中美竞争特别是战略竞争的一面明显提高，合作协调的一面被严重削弱甚至窒息。一方面，中美双方的大多数观察家都认为，随着“遏制打压”成为美国对华政策的“主轴”后，“战略竞争关系”似乎已经成为理解当前和今后中美关系的核心特征。民主党拜登政府上台也无法扭转美国继续“遏压”中国的惯性，改变中美战略竞争关系的大势。因此，一种流行的观点是中美双方要把重点放在“风险和危机管控”上，以防止深陷所谓“修昔底德陷阱”。

中美经济交往仍主要集中在贸易领域，仍是浅层次的。中美之间的贸易规模巨大，美国与欧洲一道，构成了中国货物贸易顺差的主要来源。中美之间的相互投资不仅规模小，占比也低；与欧洲相比，中美之间的双向投资显著偏低，表明双方之间的深化经济合作和交往的空间巨大。中美之间投资双方都需深化协作，在各自合理诉求内相向而行。中美资本市场运行，表面上走势差异，实则一样的结构分化，“拥挤交易”形成了美股表面上的繁荣。

双循环需要良好中美关系。双循环是对中国经济发展到新阶段的政策确认，并非政策转向；双循环下的内外循环是等权重的。中美经济联系不可分离，美国市场对中国外贸发展具有举足轻重地位。

本报告通过郑棉指数和供需预测,总结了中美经贸关系反复，棉市整体延续弱势的原因

报告指出，尽管近年来中国经济面临下行压力，但2018年中国公共关系市场依然呈现稳步增长态势，表明市场对公关的需求在不断增加。据调查估算，2018年，整个市场的年营业规模达到627亿人民币，年增长率约11.9%。

在21世纪的时代条件下，中美战略竞争具有不同于以往大国竞争的特征，竞争的本质是经济实力和社会治理能力之争。竞争的性质和形态将对中美两国关系的未来产生决定性影响，并会在很大程度上推动国际政治经济变化，界定新的历史条件下的大国互动方式，进而塑造21世纪的国际体系。随着战略竞争成为中美互动的重要形式，如何正确认识竞争、开展良性竞争和有效管控竞争是两国共同面对的严峻历史课题。

中国(包括香港在内)是新西兰的第二大投资者，其2017年对新投资占新西兰海外直接投资的7.6%，但远远落后于澳大利亚，后者占了55%以上的海外直接投资。中国的投资范围相当广泛，除农产品外还涉及基础设施、公用事业、商业建筑和酒店等其他领域。

中美经贸关系取得实质性进展，谨慎乐观看待下游需求回暖。受地缘政治影响，国际原油价格剧烈波动。受住友减产影响，蛋氨酸价格小幅上涨。

美国生猪养殖规模化推进，猪周期拉长。2019 年美国猪肉供应和消费增长有限，中国受到非洲猪瘟疫情影响存在巨大供应缺口 。美国瘦肉猪期货价格和持仓量冲击历史高位。