回顾改革开放40 年历史，第一轮商品市场开放的红利，加入WTO，经常账户开放，中国经济成功跃居全球第二。展望新时代，第二轮开放红利很重要，已经2015-2019 年间的外汇、股票、债券市场发生。开放的红利从四个层面来理解：股市——金融市场——产业——整体经济，都将发生深远的变化。这个过程不仅使资本市场受益，也将在金融服务实体、间接融资模式向直接融资模式转变的过程中，在促进产业转型升级、经济高质量发展中扮演更重要角色。

本文分析了疫情现状与企业痛点，解析了非典启发及当前教育企业的措施，最后介绍了教培企业自救最全手册。

日本垃圾收费已成主流，地方政府主要以指定垃圾袋、垃圾处理券和直接收费方式收取生活垃圾处理费。东京多摩地区采用指定垃圾袋与垃圾处理券并行的收费方式，居民平均每年需要支付3685日元垃圾处理费，承担23%垃圾处理费用。日本生活垃圾处理经费70%以上来源于政府财政。东京多摩居民支付垃圾处理经费为3685日元/人/年，折合人民币235元/人/年，多摩居民支付的垃圾处理费占可支配收入的0.22%；上海市强制垃圾分类存在前端垃圾分类成本，垃圾收运和处理的成本主要可以分为垃圾清运成本，垃圾中转成本、垃圾转运成本和垃圾处理成本。上海市垃圾分类与处理全过程总成本为985元/吨，前端垃圾分类服务成本为390元/吨，中端垃圾收运成本为290元/吨，终端垃圾处理包括垃圾焚烧和湿垃圾处置，综合成本为305元/吨。假设居民承担前端垃圾分类费用，需要支付25元/月/户，折算到个人120元/年，若支付全过程成本需要支付62.9元/月/户，折算到个人301.9元/年。对比东京，上海垃圾全过程处理成本远低于东京的处理成本（985vs3786）；东京垃圾焚烧占比为80%以上，上海需要进一步提高垃圾焚烧和湿垃圾处置产能，减少垃圾填埋占比；东京有较为成熟的垃圾收费体系，上海市暂无居民生活垃圾收费标准，计划逐步建立计量收费、分类计价的生活垃圾处理收费制度。

近期垃圾分类政策密集出台，上海试点启动，推广速度超预期。分类将重构。生活垃圾产业链格局，其中配套收集、清运设备提供商与餐厨垃圾垃圾处置最直接受益。

公司为智能座舱领域最为全面的布局者，借势国产车崛起快速成长。2018-2020 年期间我国乘用车销量连续 3 年同比下滑，而今年在经济顺周期的影响下，乘用 车销量有望增长 7.5%。此外，国产大客户如长城汽车等加速崛起，2020 年行业 增速-5.9%，而长城逆势增长 4.8%，同时公司产品适配哈弗 H6 和哈弗大狗等爆 款车型，随之充分受益。公司深耕座舱电子，是国内在该领域内布局最全者。2020 上半年公司车机市占率达 5.07%，无线充电产品通过北京现代、长安、东风、福 特、PSA 等部分车型实现全球供应，市占率位列全国第一。HUD 市场前景广阔，先发优势形成正向反馈。2020 年国内 HUD 的渗透率约为 4.0%，随着成本的下降 HUD 的搭载率将持续提升。2016-2020 年国内 HUD 市 场规模 CAGR 达 49.3%，远高于全球市场的 24.5%，预计 2020-2023 年复合增 长率可达 54.7%。公司在光学领域具备技术积淀，凭借先发优势和高性价比迅速 占据市场，而量产带来的规模效应进一步摊薄成本，形成了正向的反馈。目前公 司的 W-HUD 产品已在东风日产启辰星及长城的热销车型哈弗 H6，哈弗大狗、 H2 初恋上实现量产落地。 “煜眼”摄像头助力 APA，AAOP 携手华为实现域融合。公司自研了“煜眼” 摄像头，该技术能够实现更精确的物像测距和识别定位，完善现有的 AVM 和 APA 功能，未来量产可期。而公司的 AAOP 平台实现了硬件生态与车联生态的软硬 解耦，助力开发者降低开发时长和成本，同时适配了华为的 Hicar，形成独有优 势，未来还将与华为持续合作提升产品竞争力。

不良资产管理公司通常被分为“全国性AMC”、“地方AMC”、外资“AMC”、“AIC”和“非持牌AMC”。在金融制度和体系不完善的情况下，不良资产管理公司的市场准入具有差异化的壁垒。这种进入壁垒差异在一定程度上促成了不良资产管理行业竞争格局的形成，也进一步分化了市场参与主体的信用风险程度，并对不良资产管理行业政策进行了梳理。

2020年7月31日，国家发改委、住建部、生态环境部联合印发《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》（《实施案》），《实施方案》的出台是在深入贯彻习近平总书记关于生活垃圾分类和处理重要指示批示精神，落实党中央、国务院决策部署，加快补齐生活垃圾分类和处理设施短板弱项。

在开幕式当天，北京冬奥会开幕式的收视率高居全国第一，其中 CCTV1在同时间段的收视率最高，巅峰时刻达到了9.7540%，市占率更是达到了44.3%，体现全民共同关注。北京冬奥会将会在北京赛区，延庆赛区，张家口赛区三个赛区的25个场馆举行比赛。

(1)回收事权是根本:以废纸回收举例，流动商贩可以以1元/公斤的价格从居民处回收废纸，后以1.5-2元/公斤的价格卖给集中收集、贮存商，而后送到造纸厂可以卖到2.5-3元/公斤，期间利润空间较大。但垃圾分类后，居民会老老实实的将废纸以免费的价格投入垃圾桶，或者以极低的价格交给物业或者卖给收运企业么?答案是否定的。

垃圾分类再进一步，收费制度和回收利用为关注要点。12月5日，住房城乡建设部等12部门印发《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》。比较之前政策，此次政策目标超出2019年6月垃圾分类政策要求，重点内容包括：（1）要求建立与垃圾分类匹配的运输网络、处理设施、餐厨垃圾处理等，意味着相关产能投建将继续加速；（2）明确2025年全国生活垃圾回收利用率要达到35%，映射回收再利用体系搭建加速；（3）明确县级以上城市建立垃圾收费制度，完善使用者付费体系，收费将改善商业模式。考虑到2025年的考核达标时限和爱国卫生运动的推动，我们预计未来5年环卫设备及服务、垃圾焚烧、湿垃圾、再生资源等相关需求将全面释放，叠加收费制度建立商业模式优化，固废全产业链景气度持续提升。

区块链天然适用多方协作场景，而垃圾分类要求政府、企业和民众的多方共同参与，这意味着区块链与垃圾分类具有结合的前提条件。利用区块链和物联网等技术的融合，将垃圾分类处理数据实时上链，可以加强相关主体协作效率，实现对垃圾分类产业的精细化管理。

本文对国有资产分类改革的新政进行了简介，分析了沪市上市国企的经营特征，解析了国有企业分类改革可能产生的而影响。

垃圾分类强制时代将拉开序暮，有望迅速完成全国推广，注意垃圾分类的“易错题”并掌握“简便算法”，将大幅降低分错概率。

为支持高水平、全方位的对外开放，近年来各地纷纷出台地方性 QFLP 试点政策，给予外资投资境内股权更清晰、可操作的指引。截至 2021 年7月底，全国共有 16 个地区出台了QFLP 政策，2021 年发布频率有所加快，共有 5 个地区颁布/修订 QFLP 政策。在此背景下，清科研究中心发布《2021年中国 QFLP 试点政策研究报告》，梳理对比各地 QFLP 企业的监管架构、设立条件和运营模式。

全市场最早发布的第一篇垃圾分类报告，基于垃圾分类政策梳理，进行了垃圾分类产业链的市场空间详细测算及相关公司分析，详情请见2019年6月24日报告《垃圾分类深度研究：一件小事？垃圾分类的产业大机遇》。

中央农办、生态环境部等九部门联合印发《关于推进农村生活污水治理的指导意见》。我们认为随着水环境治理工作的下沉以及农业农村污染治理攻坚战对农村环境治理的工作推进。《广东省生态环境厅2019年水污染防治攻坚战工作方案》发布。我们认为随着工作的逐步细化，考核指标的逐步明确，将持续推进水环境治理相关市场的释放。四部委发文要求进一步加快推进中西部地区城镇污水垃圾处理有关工作。中西部地区城镇污水垃圾处理水平低于东部地区，未来污水、垃圾处理投资及运营市场空间仍较为广阔，未来中西部地区污水垃圾处理工作进展有望加快。垃圾分类补短板工作跑步前进。2019年上半年全国各地开标政府与社会资本合作类生活垃圾终端处理项目多达149个，随着垃圾分类工作在各地的高速推进，末端处置能力的补短板工作也呈现跑步前进态势。