农业行业种业专题报告：转基因迈步，种业市场扩容可期 核心观点 ●转基因技术应用迅猛，但两极分化严重。 据Philips McDougall，2018年在全球379亿美元种子市场中，转基因种子比重达55%，其中五大转基因种植国家的种植面积占比近9成，平均应用率也已接近饱和，中国占比仅1.51%，市场空间庞大。 ●玉米种子转基因商业化未来可期，复合性状将成主流。 从作物层面看，大豆、玉米、棉花和油菜是主要的转基因作物。根据单一作物种植面积测算，转基因大豆应用率为78%、棉花应用率为76%、玉米应用率为30%、油菜应用率为29%，玉米是转化体获批数量最多的作物，应用率有望进一步提升。从性状层面看，抗除草剂转基因作物的种植面积始终位于首位，但2013年后呈下降趋势，复合性状因为成本优势，种植面积持续上升，2018年上升3%至8051万公顷，我们认为，复合性状未来将超过单抗除草剂性状，成为转基因商业化种植的主要性状。 ●转基因经济效益明显，增量效益带来升级溢价。 种子的市场价格包括种子研发、生产以及销售成本以及农户支付的意愿。这一方面取决于特定性状给农户带来的效率提升；抗虫基因作物能够提高农作物的单产水平；抗除草剂基因可以降低种植成本，提升非农收入；一方面取决于特定种子的市场竞争力以及拥有较大市场份额的公司定价行为：转基因技术使得种子公司研发费用不断上升，龙头公司定价高企。 【更多详情，请下载：农业行业种业专题报告：转基因迈步，种业市场扩容可期】