长期看，临储玉米库存压力逐渐下降，新作种植结构调整，随着需求消费的恢复（猪+禽）国内玉米存在产需缺口依旧是存在的，这也奠定未来玉米价格继续向上的基调。节奏判断，阶段性天气影响物流运力，期价存在反弹动力，但高度有限，后期新粮上市压力下，期价或仍有一跌，但预计空间有限，上市压力释放后，随着需求的恢复，期价有望走牛。

临储拍卖10月17日叫停,市场供应预期下降。集港量少，新玉米收购报价小幅反弹。基层农户收割及售粮进度相对偏慢，且环节贸易购销心态谨慎,对结点到货量也有一定程度影响。东北地区深加工企业厂门收购20-30元/吨涨跌调整。华北地区深加工企业厂门收购调涨30-50元/吨不等，降雨及物流方面影响到货,企业提价促量。

售粮进度：当前售粮以地趴粮为主，售粮进度预估在40%以上，后期售粮蒌子粮年后，其余地 趴粮仍以价格预期为主。 售粮预计时间：蒌子粮多年后，地趴粮年前为主。 粮源水分：25到29水分 贸易商心态：三方资金贸易商，预计5月前售粮意愿不大，其他贸易商囤粮和随买随卖都有， 当前政策扰动对贸易商心态影响较大。 库存方面：受周边余粮减少影响，烘干塔开始建库存，短期内不考虑出售，个别烘干塔库存 和贸易同时进行，个别企业做大库存至明年夏季出售；有农民粮食经纪人等囤粮现象。

2020年国内玉米产量基本稳定，2021年玉米种植面积或稳中趋增。售粮进度加速集中上市之时既是做多良机。2020年收获较去年偏晚，但农户收益良好未有惜售情绪，目前整体售粮进度快于往年同期。临储库存完成去库，2020/21年度将迎来玉米市场化元年，拍卖成本为后期现货价格重要支撑。玉米缺口扩大背景下，替代品重要性显现，小麦或锚定玉米价格。进口政策仍存不确定性，玉米进口优势减弱，替代品进口优势不明显尚显乏力，关注后期进口政策。

大商所于 5 月 27 日－6 月 1 日组织进行 2019 年黑龙江省大豆、玉米产区春季考察，旨在了解大豆玉米种植情况、余粮情况及产业链各环节企业经营情况等。黑龙江大豆种植面积增幅、玉米种植调减幅度低于预期。今年大豆玉米种植成本有所提升，主要是地租增加。

截至2020年8月13日，国内玉米现货均价达到2370元/吨，较年初上涨23.6%，创15年国家首次提出玉米供给侧改革后新高。 2019/2020年度我国玉米期末库较2016/2017年下降1.2亿吨至1.4亿吨，库消比由107%下降至47%，预计2020/2021年度我国玉米期末库存将下降至0.95亿吨，库消比为31%。农业农村部最新供需形势分析，20/21年度我国玉米供需缺口为 1398 万吨，供需格局偏紧有望带动玉米中长期价格上涨。

我国种子行业发展历程已有70年多。这最初始于建国初期，2000年颁布的《种子法》象征着我国种子行业正式进入市场化时代，2016年颁布的新《主要农作物品种审定办法》加快种子审定过程，奠定种企的快速发展的基础。2016年，国家开启农业结构性供给侧改革，优化产业结构。 我国种子行业的现状。我国长期以来的种子行业以中小型种企为主，我国种子行业CR10种企仅有16.83%，我国种子行业规模正处于逐年小幅增长的趋势，预测今年种子的市场规模达到1400亿元。在农业结构性供给侧改革的大环境下，种子企业的经营环境备受压力，种子行业内的企业数量一直缩减，小而散的竞争格局有所缓解。 我国种子行业的竞争格局以及未来发展趋势。种子行业的核心竞争力取决于育种的研发水平，但我国中小型种企缺乏可持续性的核心竞争力，因此，我国稍有规模的种企，比如隆平高科，近年来频繁布局并购重组来进一步增加竞争力。产业链的下游家庭农场或农村合作社将自下而上地催发种企的农业服务的产业转型，这将给种企带来发展的盈利机会。 我国三大粮食基本自产自足。我国玉米近年来去库存的成效颇为明显，受草地贪夜蛾影响和生猪产能恢复，今年玉米供给偏紧，价格有望上涨。我国水稻供过于求，今年去库存压力较大，虽受非洲蝗虫影响，但稻谷价格上涨空间不大。当前冬小麦的长势较为理想，小麦今年丰收的可能性偏大，小麦近年来的库存较高，因此，小麦价格上涨的可能性较小。 投资策略：自我国农业供给侧深化改革起，种企优胜劣汰，我国种业小而散的格局正逐年改善。行业未来的发展趋势在于逐步发展农业服务和完善产业链一体化的布局。从农作物供需来看，我国玉米库存逐渐减少，另外随着生猪补栏量的回升，生猪饲料需求有望增加，玉米价格有望回升，玉米种子需求有望回升。建议关注研发能力突出的隆平高科（000998）、玉米种子占比大的登海种业（002041）。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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猪肉价格环比上涨，CPI同比小幅上行。 饲料、疫苗后周期行情进行中。在养殖后周期领域，饲料、疫苗为确定性较高的子行业，且多重因素利好行业上行。共有逻辑为生猪存栏提升利好饲料、疫苗消费量增长。猪价高位震荡，养殖利润依旧显著。得益于猪价高位，20H1养殖企业业绩均高速增长。玉米种业或现行业变革。

玉米种子市场规模和商品化率高，行业整合空间大。玉米价格上行，种子供需改善，玉米种业迎来拐点。国内转基因政策新突破，玉米种业市场规模望大幅提升。我们认为此次国产转基因玉米种子商业化推广概率较大，玉米种业行业规模和集中度将迎来快速提升的新机遇。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。