今年1-6月，面对复杂多变的国内外形势，在以习近平总书记为核心的党中央坚强领导下，国民经济总体运行平稳，其中生产需求持续恢复，特别是新兴动能培育壮大；企业生产经营活动总体保持扩张，但力度有所减弱；就业形势总体稳定，显现出坚实的发展韧劲。在这样的背景下，汽车市场总体稳定，为行业的发展不断夯实基础。从市场情况来看，本月汽车产销同比下降，商用车降幅大于乘用车，但新能源汽车与出口依然表现强劲，销量双双刷新历史记录。从上半年市场情况来看，乘用车在芯片短缺、原材料价格上涨等不利因素影响下，销量依然超过1000万辆；新能源汽车累计销量已与2019年全年水平持平，其中纯电动汽车超过100万辆，新能源汽车渗透率也由今年年初的5.4%提高至今年上半年的9.4%，其中6月的渗透率已超过12%，说明新兴动能逐步扩大。

截止2020年底，我国多晶硅产能为42万吨/年。2016-2020年期间，我国多晶硅产能实现翻番，年均增幅达到18.9%。预计到2021年底，我国多晶硅产能将达到51万吨/年，产能全球占比从2016年的46%提升至2020年的74.5%和2021年的78.0%。

有色金属行业包括有色金属采选、冶炼、压延这三个子行业，其信用质量受资源禀赋、经济周期、产业政策、供需变化、能源价格、安全生产等因素的影响较为显著。作为典型的周期性行业，有色金属需求与宏观经济环境和下游行业的经营状况密切相关。受我国宏观经济增速放缓影响，房地产、汽车、电力等主要有色金属下游行业景气度下降，有色金属行业需求增速有所放缓，有色金属消费量进入低速增长期。同时，前期大规模投资带来的大量产能释放使得行业产能过剩较明显。加上美元加息等因素影响，主要有色金属价格均出现不同程度的下滑，有色金属企业的盈利水平大幅下降，经营压力持续加大。因全球经济复苏缓慢、中国经济逐步调适“新常态”，国内有色金属市场需求低迷。同时，“中间大、两头小”的产业链格局问题依旧突出。未来一段时期内，我国有色金属行业景气度仍将持续在低位，全球性资源布局、置换低效产能、产业技术升级以及节能环保改进依然是行业的发展方向。

中国有色金属行业作为中国工业化、城镇化、信息化的基础原材料产业，经历了一个较长时期的持续高速增长。其生产能力和产量都在全球占有重要地位，企业的信用品质有了极大的改善，部分大型国有企业跻身世界前列。全球性资源布局、产业技术升级、国际竞争力的增强，成为行业新的发展方向。但是，有色金属行业的快速发展并不能掩盖其粗放型发展带来的严重的结构问题。诸如矿产自给率低、缺乏资源定价权，利润容易受挤压，本质上是一个以加工为主的行业；上下游产业不匹配，冶炼投资过热，产能利用率低等问题可能在相当长一段时期内仍然存在；片面追求成长性，对节能、环保、安全生产的忽视已经成为调整的迫切需要等。尽管如此，持续增长的中国内需市场仍会在相当长的时期内给予中国有色金属行业积极的支持。这构成了我们评价该行业信用品质的主基调。同时，中国政府主导的经济发展模式在国有企业为主的有色金属行业的发展中将起到更为积极作用。我们关注到中国政府主动性的经济转型，产业结构调整对有色金属行业的稳定成长具有明显的正面意义。本篇报告首先总体上检视了影响中国有色金属行业信用特征的外部环境因素。指出了资源的国际性、消费市场的国内性以及政府政策环境的主要方向。在此基础上，揭示了行业的固有波动性，全球范围内控制优势矿产资源、规模化、国际化，从而达到成本再降、缓冲风险的信用特征。同时我们也关注了若干行业发展的制约性因素。这些都构成我们对行业整体信用评价的主要因素。展望行业发展，我们认为中国有色金属行业正面临全球经济不振，需求不足以及长期粗放发展形成的生产能力过剩等问题，表现出来就是较多企业盈利能力大幅下降，资金面紧张。尽管如此，新世纪评级认为影响中国有色金属行业发展的中长期基本面并没发生变化，中国政府主动性的经济结构调整有利于行业在调整后更为健康和稳健。行业的信用空间在拉大，相对行业内信用水平下降的中小型企业，行业内的强势企业的信用能力可望获得更大的信用上升空间。

电动车兴起的大潮流点燃锂，镍，铜，铝，钴，稀土等原材料市场；土壤作物的生长离不开磷肥、钾肥的施加；而硅又是光伏电池的主要材料。每个产业都与各式各样的元素产品密切相关，放眼元素周期表全局，了解各元素主要产品的产值，有助于把握市场变化格局和追踪市场动态。

基本金属：宏观经济与原料供需双重利好，助推基本金属价格屡创近年来新高。据Wind，2月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为15.19%、9.10%、2.12%、8.15%、11.95%、5.01%。美国总统拜登1.9万亿经济刺激计划稳步推行中，市场保持乐观情绪；美联储主席鲍威尔重申美联储将继续维持基准利率零水平；原油价格受美寒潮和OPEC减产影响不断攀升，带动大宗商品持续走高；供需端淡季累库不及预期，长远来看，基本面和供需端的利好能够支撑有色金属未来持续上涨。建议关注：紫金矿业（A、H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业等。

钴锂下游产品需求增加，钴盐锂盐产量增长，建议继续关注新能源相关材料，重点关注赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、嘉元科技和鼎胜新材等。海外疫情限制放松需求预期改善，工业金属库存下降，价格继续上涨，建议重点关注紫金矿业和中色股份。

本文回答了以下几个问题：在科技横行的年代，有色金属的投资价值在哪里？AGNICO-EAGLE，有色公司是如何穿越周期的？谁有可能成为AGNICO-EAGLE？