2021Q1中国建材市场分析报告（烟灶洗）

2021 年 Q1中国建材渠道市场分析之集成灶

上周，平均水泥价格（全国性）按周下跌0.9％至人民币437元/吨。煤价小幅上涨。华润水泥和海螺水泥上周发布了2018年盈利预喜，我们预计中国建材亦将很快发布盈利预喜，因该公司亦受惠于去年水泥价格强势。上周，我们覆盖的水泥股平均上涨5.32％。

平均水泥价格(全国)较上周下跌1.6%至人民币430元/吨。上海、浙江、江苏、江西、湖北和云南的水泥价格下跌人民币20至50元/吨。1月中旬，由于季节性因素及库存水平显著增加，水泥需求继续下降。随着春节假期将至，水泥需求将继续下降，短期内部分地区的水泥价格会继续下跌。然而，由于水泥企业自愿限产以控制供应，我们预计总体水泥价格不会大跌。

2021年H1中国房地产精装修建材市场总结。

建筑部门是实现碳中和目标的关键领域，基准情景下15亿吨CO2难以实现中和。到2060年建筑部门可减排72%，剩余28%约4亿吨碳排放需要通过负碳技术予以中和。碳达峰目标下，十四五建筑能耗总量应控制在12亿tce，碳排放应控制在25亿吨，碳排放年均增速控制在1.5%。

本篇报告致力于找到家居建材行业整合者的特质，尝试分析北美胜出者家得宝，希望能对家居建材行业的发展有所启发，以回答“中国市场是否会有家得宝？”这个高频问题。美国家居装修市场呈现多品类、多场景的零散需求特征。一是装饰和翻新需求占据美国家居建材市场的主流；二是家居装修行为主体主要是专业承包商；三是家居建材装修的使用场景和产品品类较多。相比之下，国内家居装修市场呈现多品类、多场景的需求特征，但大部分需求不够零散。其根源在于社会发展阶段不一样，一是新建住宅仍占据国内市场主流；二是专业承包商近年来才走向主流舞台。但五金由于半成品特征，下游天然是分散的生产或施工主体，即使在当前发展阶段，下游已然很接近美国零散需求特征。

Meanwhile, many domestic scholarsmake some data analysis about the characteristics and existing problems of buildingsin China. However，it has not been solved properly so far how to establish thebenchmark tools to determine the level of building energy efficiency.In this paper, itwill take the hotel building for example to complete the following several works forestablishing the benchmark tool of public buildings in China.

持“增持”评级。我们沿碳中和政策方向推演，电解铝、玻璃、钢铁弹性将优于水泥。从路径上看，水泥短期控量，远期提升技术水平，玻璃则锚定原燃料结构的调整，而玻纤的落脚点更在智能制造。整体而言，我们判断碳中和将驱使各领域龙头企业竞争优势放大，行业加速由分散走向集中。继续重点推荐：玻璃龙头信义玻璃、旗滨集团；玻纤龙头中国巨石、中材科技，水泥龙头海螺水泥、中国建材、华新水泥、天山股份、上峰水泥、万年青、冀东水泥、祁连山以及港股华润水泥。

中央经济工作会议提出加大宏观政策跨周期调节力度、适度超前开展基础设施投资、财政政策和货币政策要协调联动，基建为"稳增长”首要抓手，有望率先受益。在“稳增长"预期及政策边际改善背景下，下游需求有望回暖，维持建筑装饰行业、建筑材料行业"推荐”评级。水泥板块: "稳增长” 下需求有支撑, 去产能与错峰生产执行良好，推荐海螺水泥、上峰水泥， 关注中国建材、天山股份、华新水泥。

本项目为中国建筑节能协会（CABEE）定期发布建筑终端能耗数据构建支撑体系，包括:建筑终端能耗计算方法支撑、数据来源支撑、数据审核与发布支撑三大支撑体系，以提高CABEE 数据的科学性、公信力和影响力，为各级政府建筑节能工作提供方法学及基础数据。

建材行业十四五展望：宜业尚品、造福人类。展望十四五，中国建筑材料联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，同时围绕这一新目标提出了“十三个全面提升”的谋划布局。我们认为十四五期间建材行业有三个方面值得关注：（1）调结构。产业升级、行业供给侧改革以及落后产能淘汰仍将持续，水泥玻璃行业产能置换比例将进一步提升。（2）新业态。立足新格局新方位，探索新的发展方向，开发新的需求。（3）打造隐形冠军。开发核心技术和新产品，创造新市场，打造建材行业“专精特新”的优秀企业。

水泥行业：需求区域分化明显，价格整体延续涨势。本周全国水泥市场价格环比涨幅为1%。价格上涨地区主要是江苏、安徽、福建、江西、河南、湖南和陕西，幅度10-30元/吨；价格回落区域为广东梅州和潮汕等地，小幅回落10元/吨。11月初，国内水泥市场需求区域分化明显，南方地区企业发货量继续攀升，北方地区则开始回落，整体水泥价格仍然延续涨势为主。重点关注西北水泥龙头祁连山。

水泥行业：短期市场仍处于旺季，价格将会保持平稳或小幅震荡。本周全国水泥市场价格环比上涨0.1%。价格上涨地区为天津、广西，幅度20-30元/吨；价格回落区域在广东揭阳、汕头等个别城市，幅度10-15元/吨。整体来看，短期市场仍处于需求旺季，南方地区企业发货仍然良好，偏北方地区需求逐渐减弱，后期价格再大幅上涨的概率较小，多数将会保持平稳或小幅震荡调整。重点关注西北水泥龙头祁连山。