中国货币政策的时代特征 主要观点 赋予货币政策结构调整“新”任务 从中国货币政策的实践看，中国的货币政策功效，在新时期被赋予了很高的结构调整权重。自2014年中国明确经济进入转型期，并界定了经济转型的“三期叠加”含义，此后货币政策在具体实施中就逐渐增添了结构调整的功能。货币政策能否实现结构性目标，这一政策实践在过去没有先例。从实际效果上看，中国这一开创性的货币政策实践行为，基本达到了流动性定向投放和货币结构调整的政策目标：经过持续地努力，中国资金“脱虚向实”现象大为缓解，资金空转现象显著下降。 “两率”双稳中趋向相向而行：利率降VS汇率升 从趋势上看，2019 年下半年市场利率将从平稳中走向“稳中偏降”。“供给侧改革”重心转向“降成本”，尽管短期通胀水平偏高态势将延续，但年内价格回落的趋势不变，“降息”也就成了未来必不可缺的政策选项。2019年货币转向边际放松后，实体部门市场利率转向下降，从下降程度看，当前的市场利率仍有下降空间。在货币当局着力降低融资成本的努力下，市场利率有望下降突破2017年时的阶段低点。基于国际经济、金融和政策政治环境的变化， 2019年下半年人民币汇率将重新走向缓慢持续升值。首先，中国经济在世界经济版图中，仍是表现最优秀者；其次，从国际金融形势看，基于利率平价逻辑的人民币汇率贬值预期将消退；第三，从国际政策协调的角度，美元指数的波动将加剧。 “双顺差”格局或再现 中国的正利率环境格局将延续，在欧美金融还普遍存在“负利率”的情况下，中外之间的利率差局面将显性化，各路国际资本包括短期性投机资本，客观.上存在着流入中国的“压力差”动力， 2019年或再现“双顺差”格局。 【更多详情，请下载：中国货币政策的时代特征】