过去的10-15年里，中国GDP一直保持着年均两位数的增长，化工行业也实现了超过20%的增长。目前，中国正努力从投资和出口型经济向消费型经济的结构性转型。2015年中国实际GDP增速已经降至7%以下，为近20年来最低水平，预计2016年增长将低至6.5%。许多业内人士认为实际GDP增长则更低，在3-5%左右。化工行业，尤其是大宗化工品领域，正面临转型冲击，总体增长量低下，产品组合有待优化调整(例如转向特种化工等)。在此背景下，中国化工行业亟需转型，领先企业或努力达到全球卓越运营水平，或积极提高研发能力和市场洞察力。企业需要在战略、组织架构与日常运营等各方面做出改变。上述改变将有机会为亏损公司改善盈利状况，让ROCE（已动用资本回报率）提升10-15%。而未能有效转型的企业将面临利润被挤压，甚至亏损的风险，最终被挤出市场。

本文列举了中国化工行业正面对的挑战以及逐步普及的可持续发展措施，中国正尝试从重型工业模式转向可持续发展的经济模式，在未来几年，化工业将会面临严峻挑战，但发展前景仍较为乐观，本文将提供中国化工业发展的最新资讯，并从行业战略的角度出发，探讨可持续发展等议题。

隔膜:恩捷股份、星源材质;2)电解液:天赐材料、新宙邦;3)六氟磷酸锂:多氟多;4）碳酸酯:石大胜华、奥克股份、华鲁恒升;5）磷酸铁及磷矿:川恒股份、川发龙蟒、川金诺、龙佰集团、新洋丰;6)NMP:晶瑞电材;7)PVDF:巨化股份等。在光伏方面，我们建议关注:1）工业硅:合盛硅业;2)EVA:东方盛虹、联泓新科、中国石化;3)三氯氢硅:三孚股份;4)纯碱:远兴能源。

两化重组有望成就世界一流综合性化工企业。中化集团主营能源、化工、农业、地产以及金融五大业务；而中国化工集团主营业务包括化工新材料及特种化学品、基础化学品、石油加工及炼化产品、农用化学品、轮胎橡胶、化工装备等。我们认为此次重组有望改变全球化工行业格局，形成与中国化工业全球领先的市场地位相匹配的化工头部企业。2018年，中国化工品销售额约1.2万亿欧元，全球市场占比超过35%，巴斯夫预计2030年中国在全球化工市场的份额将超过50%。2019年，据财富杂志，全球500强企业中，中化集团与中国化工分别排名88位与144位，两化合计收入将超过1567亿美元，我们预计合并后新公司按收入体量将进入全球前40强企业。

石油公司：一季度业绩大幅反弹。石油公司的营收收入主要来自原油、成品油、化工品和天然气的销售，成品油、化工品和天然气的价格与原油价格正相关。今年一季度，原油、成品油和化工品的价格都在上涨，天然气价格在冬季维持高位。因去年一季度国内原油消费受疫情影响比较明显，今年石油公司业绩同比改善更为明显。与此同时，因石油公司普遍具有较大油气库存，叠加油价上涨带来的库存收益也十分明显。煤化工：产品价格维持高位。国内煤炭资源丰富，主要产品在国内替代油头化工品。受益油价上涨，主要产品甲醇、尿素、苯、乙二醇、聚乙烯、聚丙烯、PVC的价格有所上涨。国内煤炭价格弹性相对小于原油价格，虽然煤炭期货价格近期创新高，主要产品尿素、乙二醇、聚烯烃价差出现回落，但仍高于历史平均水平。钛白粉：供给增量有限，全年价格有望高位运行。2021年，国内钛白粉新增产能非常有限，预计新增产能在20万吨以内，不足现有产能的5%。而钛白粉需求主要在建筑和汽车用漆，2021年全年有望持续增长，国内钛白粉价格有望维持高位上行。纯碱：纯碱及玻璃库存处于低位，光伏需求拉动纯碱增量。纯碱库存处于近一年来较低的位置，4月最新周度库存为87万吨，相对去年底的140万吨有显著下降，有利于后期纯碱价格上涨。国内平板玻璃占纯碱需求的一半以上，生产一吨玻璃约需要纯碱0.2吨，并且纯碱约占玻璃成本的25%，玻璃价格及需求对纯碱的影响十分显著。磷化工：产品价格底部回升，磷酸铁锂打开增长空间。受“碳中和”等能源政策影响，国内磷酸铁锂需求增长得到市场认可。因部分磷化工企业具备较好的磷矿资源，或者具备较低的加工成本及较好的产品质量，叠加过去与磷酸铁锂企业的合作经验，未来也将逐步开始生产磷酸铁。磷化工企业将因此获得更大的增长空间，估值有望因此重构。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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