国内数据安全的监管政策与美国资本市场所出台的法案，在将来可能仍会有更深层次的冲突，无论是已经在美上市的中国企业，还是准备在近期赴美的企业，都将更加难以同时满足双边要求。

4月23日美国证券交易委员会（简称“SEC”）主席JayClayton在接受福克斯新闻（FOXBusiness）采访时对美股投资人发出警示，称“多数投资者长久以来希望加注新兴市场…然而新兴市场存在美国所不存在的多种风险”，并提示到“新兴市场的上市企业所披露的信息可能看起来与美国本土企业类似，然而实际上并非一类投资”，新兴市场的企业，尤其是中国企业，投资风险可能远比看起来更大。

宏观经济下行导致广告主投放需求收缩，广告市场受到严重冲击。在此背景下，一季度原本景气度较高的互联网广告各细分板块增长出现分化。电商广告增速稳定，信息流广告受宏观环境影响较小，传统门户、搜索、视频广告增速显著下滑。广告主预算投放偏好向高转化率的渠道集中。

预计现阶段美国中概股将掀起新一轮回归潮。2020年以来，由于新冠疫情的影响，全球经济政策不确定性进一步上升，瑞幸事件的发酵和美国的市场环境变化对于现阶段的美国中概股构成一定的挑战。另一方面，由于港股和A股市场出台了利于中概股回归的政策，给美国中概股的加速回归提供了便利。

本周全球资金面值得关注的变化是：1、EPFR 数据显示本周海外资金连续第 17 周流出海外中资股市场（H 股+中概股）。2、北向资金流入有所加速。3、全球资金持续由股向债轮动，美股转为大幅流出，新兴流出继续放缓。

周观点:我们自10月底开始连续三周周报明确提示元宇宙板块爆发行情，资本市场情绪持续高涨。

随着中国经济发展步伐的加快，企业上市的需求增大。2018年，随着哔哩哔哩、拼多多、小米、美团、蔚来汽车等一批知名企业相继上市，又一波海外上市的热潮席卷全国。在此背景下，本报告对全球中概股市场最新发展趋势进行了系统性的分析和盘点。

2020年，受全球新冠疫情的持续影响，以互联网为核心的社交电商、社交视频、在线教育、远程医疗等“非接触经济”业态加速成熟，并拉动了从宅经济到相关产业链的快速发展。中概股作为互联网与新经济的代名词，势头更是喜人，2020年上半年中概互联网ETF相比2019年同期涨幅超100%。从年初至今，中国企业的赴美热情依旧不减，已有20家中国企业赴美IPO。与此同时，在中概股信任危机、全球交易所向中概股伸出橄榄枝的复杂背景下，许多中概股选择了二次上市或加快了私有化进程。作为国内最具影响力的投资者交流与交易平台，雪球汇集了大量“知己型“的内容生产群众，以及从活跃用户成长而来的意见领袖，并且连接了国内外上市公司、金融机构等B端用户。2017-2019年，雪球已经连续3年举办了中概峰会。今年，雪球将以《上市公司领袖峰会·中概分会》继续陪伴上市公司与投资者，共同分享成长路上的“新生与破局”。

中国市场：海外中资股再度流出；南向资金转为流入全球市场:全球资金由股向债轮动；美股单周流出为年内新高

行业主题建议：短期干扰增加，坚守内需与高质量龙头。1)外围干扰可能会使得市场关注外资持股集中的A股公司的短期风险；2)充分挖掘内需是中国应对外围干扰的依靠，逢低吸纳反应消费升级与产业升级的优质龙头，如消费、医药、科技等。

2018年报业绩期将于2月底拉开序幕，高峰出现在3月下旬。海外中资股的2018年报业绩期将于2月底逐渐拉开帷幕，预计高峰期将出现在3月下旬前后。与往年类似，美国上市的中概股、消费、医疗保健和电信板块的业绩披露预计相对靠前，而金融、工业和能源等板块的披露则相对集中在中后期。

本周全球资金面值得注意的变化是：1）海外中资股市场（H股+中概股）连续第17周流入，规模26.5亿美元，较上周继续加快。2）互联互通北向资金加快，南向流入回升。3）全球来看，本周股市转为流出，货币市场基金转为流入，债券市场流入加速。4）分市场看，美股市场本周转为流出，带动发达市场股市整体流出。美股ETF转为流出，高收益债基金转为流入。

2009 年 3 月 9 日，美股迎来了金融危机后的反弹起点，开启了新一轮为期十年的牛市。在美股十年牛市中，迅速增长的科技股起着主导作用。

本篇报告的主要目的是梳理在当前A 股市场中可能的的再融资“潜力股”。我们将以再融资中最主要的股权融资形式——定增来进行探讨。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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