我国家用电器行业在经历了多年快速发展后，已进入到以改善性消费为主要特征的低速成长和转型升级阶段，且受宏观经济环境、下游房地产市场波动等因素影响行业整体呈现一定周期性波动特征。2018 年以来随着房地产销售持续下滑对家电市场滞后效应显现，我国家电行业整体增速放缓并进入周期性下行阶段，主要家电产品的产销量呈现不同程度下滑，尤其是空调、冰箱和厨电受影响程度相对较大，产销量下降幅度较为明显。虽然原材料价格上涨带来的成本 压力略有缓释，但是由于市场需求放缓及竞争加剧等，家电企业仍面临较大盈利压力，个别样本企业信用风险上升。

在国内市场，我国家电行业在过去十年取得了丰硕的成果，从规模看，主要家电产品已基本完成了量的普及，消费者基础功能性需求得到满足；从品牌看，国内不断涌现优秀的家电企业，表现亮眼。在全球市场，中国家电企业逐步从学习走向引领，国产家电出海势头强劲，各品牌主要家电品类在亚马逊销量排名靠前。但随着我国主要家电市场增长速度逐渐放缓，未来必然要由量增转向质增。其背后的需求驱动力来源于三大方面：1)居民消费水平提升，开始追求品质生活；2)劳动者家务劳动时间压缩，需要智能化产品的协助；3)人口结构转变，“一老一小”安全问题亟待解决。

2020年以来，我国家电行业变动趋势受疫情影响较大，除小家电外，整体于一季度受到冲击，二季度逐步恢复，三季度销售回升，但内销需求仍偏弱，回升动力不足，出口景气度则较高。小家电产品受益于居家消费需求上升及积极的线上布局，疫情期间即开始逆势增长，此后增势延续。

智能家电市场占有率稳步提升，更新需求推动智能家电普及，家电头部企业智能化布局进入提速阶段，智能家电迈入全屋生态系统阶段。

展望2018年，随着新一轮房地产调控政策效果的显现，预计家电行业国内新增需求将逐步受到抑制。但全球经济扩张步伐加快将带动出口需求增加，加之更新换代需求的释放，对总体需求形成一定支撑，家电行业整体增速将逐步回落至平缓增长状态。盈利方面，虽然原材料价格总体仍存在小幅同比上涨的可能，但在消费升级及市场集中度进一步提升趋势下，家电企业整体盈利水平仍有望提升并继续有所分化，行业总体信用质量相对较稳定。

我们将通过研究全球清洁电器市场规模和行业格局来探求国内品牌在全球市场中的成长空间。

2019 年以来家电行业原材料成本压力得到一定缓解，但产品价格竞争加剧，行业内企业仍面临较大的经营压力。家电行业结构性产能过剩状况仍持续，且中美贸易摩擦对家电出口带来不利影响，同时家电企业持续面临转型升级压力。

智能投影设备虽然为彩电的替代品，但本质上仍是投影仪的一种，DLP技术较为轻便，易于携带的特点，使其迅速替代3LCD技术，催生了消费级投影设备行业；消费级投影设备市场2017-2019年出货量年均复合增速达到46.5%，2019年出货量超250万台，从线上市场看，消费级投影设备市场整体仍处于发展初期，参与者包括行业先行者、互联网巨头、传统企业与行业后发者，月频份额数据波动较大；从发展空间看，出货量的快速增长与渗透率的稳步提升或已初步证明了消费级投影设备相对于彩电的产品力，预计2023年消费级投影设备出货量短期超过500万台，长期稳态出货量超过1000万台。