本报告主要有关于生猪和鸡蛋，其中生猪趋势性上涨，出栏量明显下降，供需缺口将助力猪价继续上涨；鸡蛋价格季节性高位，预计未来数月在产蛋鸡存栏量将继续增加，鸡蛋供应同比上升。

纸张源于木材，而木材源于森林。回收纸被称为在原始森林、天然林和人工林之外的“第四种森林”。该建议的提出以期纸业关注回收纸的可持续发展，以同等数量的木材可以制造更多的纸，造纸及纸浆行业对于高强度森林采伐的需求也能因此减少，进而促进可持续森林管理的实现。

木浆系纸种未来确定性强，8月19日，白卡纸龙头APP发布500元/吨的涨价函，提价速度明显增快。供给减少、库存下降以及竞争格局较好等因素均为纸厂的涨价提供了条件。随着消费的持续恢复，我们预计未来白卡纸厂将每月发布500元/吨的涨价函， 保持较快的提价速度。随着白卡纸的大幅上涨，多家海外供应商调涨针叶浆报盘，纸浆期货价格同时向上。针叶浆的上涨有可能带动阔叶浆价格上行。由于目前文化 纸和白卡纸价格均处于相对低位，成本上涨将推动纸价的上涨行情。从历史情况来看，文化纸和白卡纸的价差不太可能长期维持在较大的水平，在白卡纸加快提价的背景下，文化纸进入9月旺季后有望迎来一波上涨行情。我们预计文化纸厂或将陆续发布下月涨价函，提振市场信心。

文化纸：行业高景气，盈利上行。行业回顾：趋势反转，盈利改善。景气前瞻：高景气行情延续，预计盈利回归高点，包装纸：新产能密集投放，龙头份额加速提升。行业回顾：景气低迷，亟待复苏。景气前瞻：盈利底部震荡，行业加速整合.木浆：高库存背景下，价格低位震荡，行业回顾：高库存叠加低景气，外盘浆价大幅回调景气前瞻：去库存阶段，浆价或延续低。

全球流动性释放，制造业回暖，铜矿供应趋紧，显性库存偏低，铜价震荡偏强

本周钴价继续反弹，钴行业龙头企业减产致供给改善，消费电子和新能源汽车拉动需求回升；碳酸锂价格下跌，氢氧化锂价格持平，预计目前锂价下未来高成本企业继续退出供给，供需结构进一步改善；工业金属建议关注供给收缩库存低位的铜。

白酒行业收入增长的核心驱动力逐渐从量增切换为价增，这与当前宏观经济增速放缓、白酒行业进入存量竞争阶段、白酒消费趋向品牌化的趋势相吻合，其中品牌优势凸显、质地更优、定价权更强的上市酒企更为受益。

临近春节，终端需求快速回落，建材成交降至年内低点，受钢材高产量影响，钢材累库速度连续三周快于去年农历同期，05合约基差已明显收敛，考虑到冬季库存压力并不支持现货走强，短期盘面上行压力大。但大多数电炉厂因亏损陆续放假，短流程开工率明显下滑致使螺纹产量明显收缩。政府加大逆周期调控力度，终端需求韧性犹在，螺纹钢不具备大幅下跌的基础。预计春节前后盘面延续震荡走势，关注节后需求启动情况，回调可逢低买入螺纹5-10正套。

2月铜价走势波澜壮阔。春节前铜价连续小幅上涨至60000元/吨上方，节后在海外疫情缓解、美国财政刺激、国内复工预期加快等条件下，一举突破70000元/吨大关，创下2011年8月来新高。月内最后一个交易日铜价在海外宏观货币预期转向等因素干扰下，开始大幅回调。截至2月26日，国内主力合约CU2104收于67950元/吨，月涨幅高达18.07%。