投资者是我国资本市场的行为主体，其结构和行为不仅直接影响着证券市场的稳定性、有效性和流动性，更关系到证券市场能否健康、稳定、持续地发展。为全面把握我国证券市场投资者的结构变化、行为特征和盈亏情况，本报告对2012年沪市A股的投资者结构、行为特征进行研究分析。

诚实守信是行为规则,也是一种文化和道德,更是社会财富和秩序。良好的诚信秩序有助于降低交易成本,提高证券市场效率,增强配置市场资源的功能。我国在创建证券市场之初,并没有把诚信建设当作证券市场建设的基础工作来抓,诚信法治未能及时跟进,失信现象日趋严重。法治与诚信是一体两面的事物,除少数纯粹的道德规范外，大部分道德规范已被纳入到国家制定法和自律规范构成的法治体系内。

证券市场盘中稳定机制是指旨在降低证券价格临时波动性的若干制度安排。本文通过对美国、日本、英国、韩国、印度、台湾、香港等全球主要证券市场盘中稳定机制的比较研究，总结其特征、效果及适用情形，分析各项盘中稳定措施的组合使用效果，以期对A股市场盘中稳定机制的设计提供参考和借鉴。

证券市场开放是一个双向开放的动态过程,简单来说就是"走出去、请进来”。从资本流动角度而言，应是资本的流入和流出，从市场主体的行为而言，有三方面的内容，即:国际证券筹资――本国企业、机构和政府在国际进行证券发行筹资和外国主体在本国证券市场筹资;国际证券投资―—本国居民进行外国证券投资和外国居民投资本国证券;证券经营机构的国际化――外国证券经营机构的进入和本国证券经营机构的外出。

截止2015年6月12日，上海证券市场共有上市公司1063家，股票总市值41万亿元，相比2014年底的23万亿元，增幅达78%，相比2015年1季度末的29万亿元，增幅达41%。目前，沪市整体静态市盈率（P/E）为24.95倍，上证180指数成分股62.68倍。根据世界交易所联合会的最新统计数据，目前上交所股票市场总市值排名全球第三，仅次于纽交所与NASDAQ市场。

从1978年开始的改革开放，更多的时候以“对内改革、对外开放”的面目出现。“对内改革”改革的是体制，“对外开放”开放的是市场。二十几年的开放，国家鼓励外资进入中国并给予各种优惠政策，实际造成外商的“超国民待遇”。在看到大量的外商直接投资进入逐步开放的中国各个行业和市场的同时,也应该看到逐渐发展壮大的国内民营资本发展面临的行业和市场壁垒以及国有或其他所有制企业进入某些行业的限制。

从1996年以来，我国证券市场的规模在不断壮大，市场内生力量不断增强，各项制度也在不断完善，使得市场在纵向上具有一定的可比性。但由于外部环境、以及市场自身的一些原因，市场波动性非但没有削弱，反而有所增强。

20世纪90年代以来,证券市场国际范围内的竞争日趋激烈。在“新兴市场和转轨背景”之下负重前行的中国证券市场竞争力严重匮乏,长期累积的深层次矛盾和结构性缺陷全面爆发、市场信心受到重创。

卖空交易，是指投资者出售自己并不拥有的证券的行为，或者投资者用借来的证券完成交割的任何证券出售行为"。按照卖空时卖空者是否持有证券﹐卖空可以分为普通卖空和持有卖空;按照卖空时是否有交割安排﹐卖空可以分为有交割保障卖空和无交割保障卖空。

上市公司分红与宏观经济发展和自身经营状况密切相关。上市公司所处经营环境的变化将直接影响其分红能力和分红意愿。在经济增速换挡，下行压力增加的宏观环境下，上市公司经营业绩将会出现分化，那些基本面优良、未来现金流量持续向好并契合经济结构转型发展的上市公司将会受到投资者的持续青睐。

我国证券市场的发展，正处在由传统计划经济体制向市场经济体制过渡时期，计划经济的许多烙印和市场发育初期的不健全性将不可避免地反映在这个新生市场上，市场中非理性的投机行为将会在相当一段长时期内存在。在这种大的背景下，来探讨中国证券市场蓝筹股的培育和发展问题，旨在推动市场树立正确的投资理念和理性的投资行为，确保我国证券市场的持续、健康发展，最终为我国经济体制改革的深化和国民经济的可持续发展保驾护航。

本课题研究的主题是证券市场的稳定机制。通过这项研究，我们试图回答这样几个问题:什么是证券市场稳定机制?哪些因素影响证券市场稳定性?其影响方式与程度如何?如何建立与完善我国的证券市场稳定机制?

机构投资者是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构，包括公共和私人养老基金、人寿和其他保险公司、共同基金、信托基金、对冲基金以及进行投资交易的商业银行、投资银行和证券公司等组织。

随着我国证券市场的日臻完善和对外开放步伐的加快，金融监管当局的市场政策工具的有效性问题也将越来越得到重视。从制度经济学的角度出发，交易费用的大小和调整将给整个制度本身带来多层次的影响。从证券市场的角度出发，我国目前推行的印花税及佣金制度实际上就是证券市场制度中交易费用的最直接体现，其如何变动会对证券市场的微观结构产生重要的影响。对该问题的研究也是我国证券市场制度创新的一个重要体现。

本报告包括两部分内容:行政许可法以及其对证券监管的影响。重点分析了行政许可法出台后,证券监管的新思路和监管政策的调整策略。本部分主要参考相关证券法律、监管政策以及理论研究成果,通过横向的国际比较借鉴、纵向的政策演变回顾,主要采用定性分析方法,从经济、法律和管理的角度综合论述了行政许可法对证券监管的影响。

投资者交易所（Investors’ Exchange, IEX）是一家美国新兴交易场所，致力于投资者保护与交易公平，消除高频交易者的速度优势。近期，美国证券交易委员会（SEC）批准IEX成为全国性证券交易所，使其成为美国第13家全国性交易所，同时也是美国首家对股票交易订单施加延迟的交易所。IEX从日交易量不到2%的“暗池”（dark pool）转变为一家受到全面监管的全国性交易所，一定程度上反映出美国交易所行业和证券监管发展的新趋势。本文通过梳理IEX发展历程、交易系统、监管规则等方面，探寻境外交易所行业变化以及监管机构对高频交易的监管导向，希翼对国内交易所发展及高频交易监管提供借鉴与启示。

内幕操纵不仅严重损害了中小投资者权益,破坏了市场的正常游戏规则，而且加剧了股价的异常波动,因而实施反操纵监管成为世界各国证券监管部门的重要职责。在实施全流通的中国证券市场上，由于市场信息透明度不高、市场制度不完备性,以及反操纵司法程序的难以执行性等原因,内幕交易问题将尤为突出。

2020年我国资产支持证券市场在发展中不断规范和创新，政策环境体现六个导向:一是服务实体经济、支持疫情防控，具体体现为中国证监会发布《关于延长公司债券许可批复时限支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》等;二是强化尽职调查，加强自律监管，具体体现为交易商协会发布《非金融企业债务融资工具主承销商尽职调查指引》等;三是规范业务标准、加强风险防控，具体体现为中保登发布《关于资产支持计划分期发行有关事项的通知》等。