为帮助新入市投资者和潜在投资者系统获取债券投资知识，在前期推出《投资者入市册(股票篇)》《投资者入市册(基金篇)》的基础上，我们进一步推出《投资者入市手册(债券篇)》。本手册共分为五个部分，第一部分是“基础知识”，主要介绍债券相关基本概念、债券市场和常用债券指数:第二部分为“交易指南”，主要介绍入市开户、投资者适当性和交易规则:第三部分为“投资入门”主要介绍债券投资策略、债券市场利率分析和信用分析:第四部分为“风险与维权”，主要介绍债券投资的风险、投资者享有的权利和维权方法:第五部分介绍了典型的债券投资风险案例。

基有一句名言——“我一根杠杆和一个支点我就撬动地球”很好地概括了杠杆原理放大效应。在债券投域息差杠杆样债券回提投杠杆放大期差或信利差收到合整体收增厚。本文点对于息差杠杆式从套利模式本分析入手分别测了回成本、杠杆率水平和息差水平最后以中债信别为例了信债息差杠杆套利操作实效果。息差杠杆收归因主为债券收率、杠杆息差和债券交易本利得三分。从息差杠杆执来于大分商业多以为主交易利得收可以忽债券收率、成本及杠杆倍数为利主影响因核心判断是在既有投导下债券收率及杠杆放大倍数合收最大化。息差杠杆主于成本动以及杠杆动收带来产动处择定性强品同时杠杆水平将杠杆制前可以在很大度上实现对息差杠杆制。整体来中债债券息差杠杆够在对可控前提下实现好收增厚标具有好效果。

2019年全球债券ETP规模约1.27万亿美元,其中美国市场固定收益ETF410只，规模约8451亿美元，同比增长28.53%，全年资金净流入1532亿美元，同比增加57%。在全球经济增速放缓、全球贸易局势紧张的大背景下，美债收益率快速下行，资金流入主要集中在无投资期限限制的宽基指数，同时中期和长期债券资金流入提速，短债资金流入放缓。

为帮助国际投资者更好的了解中国债券市场，中国外汇交易中心制作了本手册，本手册对中国银行间债券市场和对外开放相关情况进行了介绍，对国际投资者入市投资的相关流程进行了梳理，并对国际投资者关注的问题进行了解答，希望对国际投资者了解和进入中国银行间债券市场有所帮助。

纵观历史上债市牛熊转换，最根本的原因是央行政策转紧所导致的（无论是由于通胀还是去杠杆最终均引发了政策的收紧）。16年利率创下新低的最主要原因还是在于15-16年货币政策连续的宽松，先后降准降息、公开市场大额投放、利率下调造就15-16年宽松的货币环境，资金成本极低且平稳。而机构凭借低成本资金，大肆加杠杆，以短搏长、期限错配。彼时同业业务野蛮生长，机构通过发行同业存单对接同业理财，再到委外投资，使得对资产的需求大增。市场普感资产荒，也将债券利率买到了新低，10年期利率最低触及2.64。但16年牛转熊的拐点，也是央行政策的转向。央行8月以后开始收短放长、拉长资金期限，抬高资金成本，限制杠杆操作空间，随后始终保持削峰填谷的中性投放，去杠杆、防风险替代稳增长成为了央行更重要的考量，萝卜章事件爆发代持违约引发债市踩踏以及17年金融监管的大幕正式拉开，资产荒演变为资金荒，债市彻底走熊。

2020年以来，美国固定收益ETF市场资金流入创新高、规模持续增长、费率中枢继续下移。截至年底，固定收益ETF数量439只，规模10859.45亿美元，同比增长28.53%，全年资金流入约2047亿美元，同比增长34%，其中公司债ETF规模增速较快。由于受新冠疫情影响，2020年3月金融市场流动性恶化，为了向市场提供流动性支持，美联储启用了二级市场公司信贷工具,通过SPV从二级市场购买符合条件的公司债ETF，公司债ETF规模占比相应提高。

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