本报告是我们与中央结算公司（CCDC）合作的第三份中国绿色债券市场年度报告，总结了2018年市场发展要点，并聚焦绿色债券发行情况、相关政策制定和更广泛的市场状况。

2020年，国际绿色债券发行量延续了2013年以来的增长趋势。根据气候债券倡议组织（CBI）的统计，全球绿色债券发行规模达到2695亿美元（约1.74万亿人民币），较上年（2665亿美元）继续提升，发行规模创历史新高，但发行增速有所放缓，主要由于2020年二季度绿色债券发行受到新冠肺炎疫情的影响有所回落所致，但在三季度绿色债券市场发行量创纪录增长的带动下，全年绿债市场发行量实现正增长。

2月23日，发生1例主体外部评级下调。债券负面信息解读筛选负面信息40条，涉及行业为城投、房地产、有色金属、投资平台、煤炭、电气设备、建筑装饰、传媒、医药生物、休闲服务、钢铁、银行、新能源、非银，其中负面程度重点关注12条、关注11条、一般17条。

主要从两个方面来分析：一是根据所选的基本面财务指标从低到高构建5个债券组合，月度再平衡，计算债券违约事件在5个组合中出现的频率；二是计算每个违约的债券违约前一个月的因子暴露情况。总体来看，违约债券主要呈现出低偿债能力，低盈利水平和低成长水平的特征。

近期东方金诚与俄罗斯信用评级机构（ACRA）联合发布了中俄债券市场研究的报告。在2017年11月，东方金诚与俄罗斯信用评级机构（ACRA）签署合作备忘录，互为在对方国家的唯一评级合作伙伴。此后，两家机构联合开展了中俄债券市场比较研究，目的是帮助中俄两国债券市场发行人和投资人以本国债券市场为参照，全面了解对方国家债券市场的基本情况和运行规则，缓解信息不对称，寻找投融资机会。本报告主要是从中俄债券市场基本特征及中俄债券市场比较分析三方面进行了研究对比。

自2 月初以来央行、财政部、银保监会和证监会等部委多次印发相关文件通知，保障受疫情影响相对较大的地区、行业以及参与疫情防控领域的企业的融资需求，为此监管机构建立“绿色通道”政策，推出“疫情防控”债券。“疫情防控”债券在政策支持下，受到市场投资者的欢迎，发行利率较低，降低了相关企业的融资成本，一定程度上降低了疫情对实体企业的冲击，在监管机构相关细则的进一步落地后，“疫情防控”债券的发行节奏或将有所加快，此外，需关注到除了在疫情防控的特定时期，“疫情防控”债券有着政策支持以外，其发行人的信用资质没有明显的提升， 在做具体信用资质分析时需和一般的信用债个券分析保持一致。

2019年以来，全球经济总体处于周期性下行趋势中，政治、贸易等不确定性加剧了下行压力，全球货币政策进入新一轮宽松周期，降息周期持续，利率进入下行区间。在全社会回报率边际下行的预期下，“类债券”权益资产吸引力增强。本篇报告，梳理了具备“类债”特性的行业投资机会。

本报告从违约债券的分类、衡量指标、未兑付和已兑现债券对违约的债券回收期有多长进行了全面的分析

2018年，我国绿色债券市场环境日趋完善，国际化合作进一步加强。在发行方面，绿色债券发行期数和发行规模较上年均有所增长，AAA级集中度有所上升，六成绿色债券具有发行成本优势。展望未来，我国绿色债券市场机制建设将进一步完善，绿色债券领域国际合作也将进一步加强，绿色债券发行量有望保持稳定增长。

为帮助新入市投资者和潜在投资者系统获取债券投资知识，在前期推出《投资者入市册(股票篇)》《投资者入市册(基金篇)》的基础上，我们进一步推出《投资者入市手册(债券篇)》。本手册共分为五个部分，第一部分是“基础知识”，主要介绍债券相关基本概念、债券市场和常用债券指数:第二部分为“交易指南”，主要介绍入市开户、投资者适当性和交易规则:第三部分为“投资入门”主要介绍债券投资策略、债券市场利率分析和信用分析:第四部分为“风险与维权”，主要介绍债券投资的风险、投资者享有的权利和维权方法:第五部分介绍了典型的债券投资风险案例。

本文将对以下问题进行探讨：债券违约后有多少债券实现了兑付？回收率有多高？哪些公司的兑付比例高？

2020年三季度，我国共49家发行人发行绿色债券51期，发行规模为518.67亿元，绿色债券发行家数和发行期数较上季度和上年同期均有所增加，绿债的一系列动态使我国绿色债券市场迎来统一标准。

东方金诚国际信用评估有限公司发布公告称，鉴于华夏幸福基业股份有限公司到期债券兑付存在重大不确定性，存续中期票据存在交叉违约风险，东方金诚决定将其主体信用等级由A下调至B，评级展望为负面，同时将“17幸福基业MTN001”信用等级由A下调至B。东方金诚将持续关注华夏幸福债务化解方案的落实情况、有息债务资金筹备安排以及债券持有人会议召开情况，评估其对华夏幸福主体信用等级、评级展望以及对“17幸福基业MTN001”信用等级可能产生的影响，并做出后续评级行动。