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更新时间:2024-06-03科创板之亏损企业估值方法探讨:基于自由现金流和研发费用调整的亏损企业估值
四类亏损原因对应不同处理方式: 1 ) 一次性事件,例如减值或灾害等,亏损和减值可加回。但是减值会侧面反映管理能力,应考虑估值折价。2 )经济周期因素,宏观判断调整。高波动应该给予高贝塔、更高的折现率。3 )过度举债,如逼近破产应考虑其清算价值;4.经营策略和商业模式/周期导致的亏损,科创板公司当属这类。从利润表自下而上看,会出现净利润为负、毛利润为负、无收入或少收入几种情况。学术研究成果证实, R&D、净资产、经济周期、技术密度对亏损企业估值是正向影响,现金流、收入增速的效果则要根据市场情况和交易规则而定。
亚马逊的经典案例表明, FCF对有扩展性的亏损公司定价十分有效。调整后的P/FCF可以降低至20倍以下,更有力的解释其估值。亚马逊从2015年开始盈利,其FCF 一直表现优异实现5年10倍增长。运营资本持续优化,应付账款持续增长,应收账款持续减少,反应其在产业链上极强的议价力。研发投入逐年递增,且基本在当年费用化,股权激励中也有大量对研发人员的激励费用。大量的研发费用被证明有效,是可以考虑在FCF中进行加回的,从而间接提高了公司的高估值。其他互联网公司的亏损估值中,采用了用户数、变现率、流水、客单价等经营指标综合估值,单一线性关系不明显。
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- 2018-2021年中国工业亏损企业亏损总额(月度)该数据包含了2018-2021年中国工业亏损企业亏损总额(月度)。2021年12月工业亏损企业亏损总额_累计值为11814.40亿元,工业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为9928.60亿元,工业亏损企业亏损总额_累计增长为19.0%,采矿业亏损企业亏损总额_累计值为1069.10亿元,采矿业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为1598.00亿元。2018-2021年发布时间:2022-05-06
- 2012-2017年中国工业亏损企业亏损总额(月度)该数据包含了2012-2017年中国工业亏损企业亏损总额(月度)。2015年12月工业亏损企业亏损总额_累计值为9115.50亿元,工业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为6944.50亿元,工业亏损企业亏损总额_累计增长为31.3%,煤炭开采和洗选业亏损企业亏损总额_累计值为972.60亿元,煤炭开采和洗选业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为748.50亿元。2012-2017年发布时间:2022-05-06
- 2001-2002年中国工业亏损企业亏损总额(月度)该数据包含了2001-2002年中国工业亏损企业亏损总额(月度)。2001年12月工业亏损企业亏损总额_累计值为1112.41亿元,工业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为1059.00亿元,工业亏损企业亏损总额_累计增长为5.0%,煤炭开采和洗选业亏损企业亏损总额_累计值为16.95亿元,煤炭开采和洗选业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为28.78亿元。2001-2002年发布时间:2022-05-06
- 2003-2011年中国工业企业亏损企业亏损总额(月度)该数据包含了2003-2011年中国工业企业亏损企业亏损总额(月度)。2008年11月工业亏损企业亏损总额_累计值为4878.79亿元,工业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为1732.02亿元,工业亏损企业亏损总额_累计增长为181.7%,煤炭开采和洗选业亏损企业亏损总额_累计值为20.05亿元,煤炭开采和洗选业亏损企业亏损总额_上年同期累计值为28.04亿元。2003-2011年发布时间:2022-05-06
- 2018-2021年中国工业亏损企业单位数(月度)该数据包含了2018-2021年中国工业亏损企业单位数(月度)。2020年2月工业亏损企业单位数_本月末为136279个,工业亏损企业单位数_上年同期为103267个,工业亏损企业单位数_增减为32.0%,采矿业亏损企业单位数_本月末为3602个,采矿业亏损企业单位数_上年同期为2935个。2018-2021年发布时间:2022-05-06
- 2012-2017年中国工业亏损企业单位数(月度)该数据包含了2012-2017年中国工业亏损企业单位数(月度)。2016年2月工业亏损企业单位数_本月末为78538个,工业亏损企业单位数_上年同期为75894个,工业亏损企业单位数_增减为3.5%,煤炭开采和洗选业亏损企业单位数_本月末为1995个,煤炭开采和洗选业亏损企业单位数_上年同期为1943个。2012-2017年发布时间:2022-05-06
- 2001-2002年中国工业亏损企业单位数(月度)该数据包含了2001-2002年中国工业亏损企业单位数(月度)。2002年3月工业亏损企业单位数_本月末为51112个,工业亏损企业单位数_上年同期为47329个,工业亏损企业单位数_增减为8.0%,煤炭开采和洗选业亏损企业单位数_本月末为571个,煤炭开采和洗选业亏损企业单位数_上年同期为752个。2001-2002年发布时间:2022-05-06
- 2003-2011年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业亏损总额(年度)该数据包含了2003-2011年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业亏损总额(年度)。2008年规模以上工业亏损企业亏损总额为5295.59亿元,煤炭开采和洗选业规模以上工业亏损企业亏损总额为46.37亿元,石油和天然气开采业规模以上工业亏损企业亏损总额为68.63亿元,黑色金属矿采选业规模以上工业亏损企业亏损总额为11.40亿元,有色金属矿采选业规模以上工业亏损企业亏损总额为12.74亿元。2003-2011年发布时间:2022-05-06
- 1978-2020年中国按登记注册类型分规模以上工业企业亏损企业亏损总额(年度)该数据包含了1978-2020年中国按登记注册类型分规模以上工业企业亏损企业亏损总额(年度)。2020年工业亏损企业亏损总额为9855.10亿元。1978-2020年发布时间:2022-05-06
- 2017-2019年中国国有控股规模以上工业企业亏损企业亏损总额该数据包含了2017-2019年我国国有控股规模以上工业企业亏损企业亏损总额。2017-12规模以上工业亏损企业亏损总额_国有控股_累计为3681.1亿元,规模以上工业亏损企业亏损总额_国有控股_累计同比增速为-23.3%。2017-2019年发布时间:2019-05-22
- 2000-2002年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业亏损总额(年度)该数据包含了2000-2002年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业亏损总额(年度)。2001年规模以上工业亏损企业亏损总额为1211.02亿元,煤炭采选业规模以上工业亏损企业亏损总额为17.67亿元,石油和天然气开采业规模以上工业亏损企业亏损总额为4.14亿元,黑色金属矿采选业规模以上工业亏损企业亏损总额为1.44亿元,有色金属矿采选业规模以上工业亏损企业亏损总额为5.42亿元。2000-2002年发布时间:2022-05-06
- 科创板之亏损企业估值方法探讨:基于自由现金流和研发费用调整的亏损企业估值科创板允许亏损公司上市是重大突破,纳斯达克全球精选层亏损公司占比高,涨幅无明显差异。纳斯达克全球精选层从2012-2016年五年间的新上市公司,亏损公司盈利公司为1:1.34 ,而亏损组和盈利组,在上市后3年的收益率上无明显的差异。2019年发布时间:2019-06-26
- 2017-2019年中国私营企业规模以上工业企业亏损企业亏损总额该数据包含了2017-2019年我国私营企业规模以上工业企业亏损企业亏损总额。2018-12规模以上工业亏损企业亏损总额_私营企业_累计为1390.8亿元,规模以上工业亏损企业亏损总额_私营企业_累计同比增速为21.5%。2017-2019年发布时间:2019-05-22
- 2017-2018年中国集体企业规模以上工业企业亏损企业亏损总额该数据包含了2017-2018年我国集体企业规模以上工业企业亏损企业亏损总额。2018-09规模以上工业亏损企业亏损总额_集体企业_累计为14.7亿元,规模以上工业亏损企业亏损总额_集体企业_累计同比增速为50%。2017-2018年发布时间:2019-05-14
- 2017-2019年中国大中型规模以上工业企业亏损企业亏损总额该数据包含了2017-2019年我国大中型规模以上工业企业亏损企业亏损总额。2018-12规模以上工业亏损企业亏损总额_大中型企业_累计为5139.5亿元,规模以上工业亏损企业亏损总额_大中型企业_累计同比增速为4.9%。2017-2019年发布时间:2019-05-22
- 2017-2019年中国股份制规模以上工业企业亏损企业亏损总额该统计数据包含了2017-2019年我国股份制规模以上工业企业亏损企业亏损总额。2019年2月我国股份制规模以上工业企业亏损企业亏损总额累计为1836.4亿元。2017-2019年发布时间:2019-05-22
- 2000-2002年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业单位数(年度)该数据包含了2000-2002年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业单位数(年度)。2001年规模以上工业企业亏损企业单位数为39346个,煤炭采选业规模以上工业企业亏损企业单位数为556个,石油和天然气开采业规模以上工业企业亏损企业单位数为7个,黑色金属矿采选业规模以上工业企业亏损企业单位数为94个,有色金属矿采选业规模以上工业企业亏损企业单位数为245个。2000-2002年发布时间:2022-05-06
- 2017-2019年中国外商和港澳台商投资企业规模以上工业企业亏损企业亏损总额该统计数据包含了2017-2019年我国外商和港澳台商投资企业规模以上工业企业亏损企业亏损总额。2019年2月我国外商和港澳台商投资企业规模以上工业企业亏损企业亏损总额为619.7亿元。2017-2019年发布时间:2019-05-22
- 2003-2011年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业单位数(年度)该数据包含了2003-2011年中国按行业分规模以上工业企业亏损企业单位数(年度)。2008年规模以上工业企业亏损企业单位数为65393个,煤炭开采和洗选业规模以上工业企业亏损企业单位数为1045个,石油和天然气开采业规模以上工业企业亏损企业单位数为38个,黑色金属矿采选业规模以上工业企业亏损企业单位数为517个,有色金属矿采选业规模以上工业企业亏损企业单位数为439个。2003-2011年发布时间:2022-05-06
- 1978-2019年中国按登记注册类型分规模以上工业企业亏损企业单位数(年度)该数据包含了1978-2019年中国按登记注册类型分规模以上工业企业亏损企业单位数(年度)。1995年工业亏损企业单位数为127920个。1978-2019年发布时间:2022-05-06