A股策略聚焦：今年第一轮“填坑”行情结束的三大信号 核心观点 今年A股第一轮“填坑”行情主要由流动性宽松驱动，而各类信号明确后，其后续动能将趋于衰减，市场也将进入一段平和期。A股依然处于中期“小康牛”的通道中，预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。市场短期仍有资金惯性流入和上行动能，但由于当前政策重心更重复工，而货币政策更重信用，宏观流动性宽松已难超预期。本轮市场资金轮动也已接近尾声，个人投资者入场仍是近期主要驱动。建议密切关注“填坑”行情结束的三大类信号，包括复工和2月数据等基本面信号，利率趋势等流动性信号，以及交易量和风格分化等市场信号。 A股依然处于“小康牛”的通道中。今年第一轮“填坑”行情的动能将趋于衰减，而后市场将进入一段平和期；预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。 本轮“填坑”是流动性宽松驱动的估值提升行情。宏观流动性宽松下，各类资金在A股“黄金坑”后轮动入场：截至2月21日，主要指数皆已明显修复：大小盘分化加剧，16/30 的中信一级行业指数已高于节前收盘。另外，目前复工整体水平不高，短期基本面预期依然缺乏基准。 【更多详情，请下载：A股策略聚焦：今年第一轮“填坑”行情结束的三大信号】