氢气冶金为重,电炉炼钢为辅。全废钢可代替铁矿石成为最绿色的“铁源”，井且全废钢的短流程技术成熟，但为何大型钢企并未将大力发展电弧炉作为短期减碳部署?我们认为电弧炉大发展的条件一一废钢资源、 廉价电力、电弧炉装备升级均尚不成熟。 富氢高炉工艺或是未来十年主流技术,氢基直接还原铁或在2030后迎来大发展。钢铁“碳中和”目标宏大，但仍需分步实施，结合2030-2035减排30%的目标，富氢高炉工艺可基于我国钢铁行业现有资产,在未来十年或迎来快速成长。氢基直接还原铁为氢冶金终板技术，但由于我国直接还原铁基础仍较为薄弱，预计或在2030年之后迎来大规模推广。 “碳中和”重新焕发冶金工程活力,高炉改造市场规模未来+年或达干亿。若高炉富氢改造到2030年在我国渗透率能达50%，参考八一钢铁高炉改造投资密度井考虑一定的优化空间，未来十年我国高炉富氢改造市场空间或达4400亿。其中安全高效的煤气加热装置是高炉富氢发展下出现的新应用，为更具有成长弹性的细分领域。 氢基直接还原铁将牵动上下游同步升级革新,远期投资或涉及万亿。氢基直接还原铁投资强度约为高炉改造的1.3倍，市场空间显然更广,井且为实现“零碳”还将带动下游工序电弧炉改造升级、上游 清洁能源制氢的配套投资。其中高温气冷堆制氢具备安全性强、制氢规模大、能源利用效率高的优势，也成为氢冶金宏伟版图的发展方向之一。