重要性是企业确定对业务和利益相关方最重要的社会和环境议题的原则。全球规模最大的250家企业中约有80%的企业已在业务报告中确定重要的可持续发展事项。尽管如此，确定重要事项仍是越来越多毕马威客户寻求毕马威成员所专业指导的一大难题。除了为重要性评估的各个阶段提供具体指引之外，本期刊物还重点探讨了风险管理和业务报告专业人员在为可持续发展报告进行重要性评估过程中经常会遇到的挑战，我们在刊物中提出了毕马威的解决方法。

本报告通过深度分析《系统重要性银行评估办法（征求意见稿）》，测算出谁可能是国内系统重要性银行的的可能的评估结果

Shopify Balance使用Stripe将小企业银行账户(由Evolve持有) 无缝集成至电子商务平台。主要功能包括-一个管理面板，专注提供企业财务健康状况、实体和虚拟借记卡以及相关优惠方面的信息。此外，商家使用Balance账户可以快速获得由Stripe处理的收入。

城投企业在区域内的地位重要性决定了其可获得的外部支持以及政府救助的优先顺序，进而影响企业的偿债能力。研究一家城投的信用品质，我们通常会先去了解企业所属政府的实力，其次对比分析企业在区域内的地位，最后根据企业自身的状况判断其整体的信用资质。对于政府实力和企业自身的状况，基本上可以借助客观数据进行衡量，但地位重要性的判断存在较强的主观性，分析经验占据主导位置。本文试图通过搭建相对完整的分析框架，帮助投资人更好地甄别城投企业的地位重要性。

尽管基本面一直被认为能够较强地预测股票的未来收益，但有学者指出，基本面动量的收益预测能力往往会被价格动量所解释。本篇报告认为这种现象源自于没有充分利用现有的基本面信息，于是提出了一种新的度量基本面动量的方法——FIR（基本面隐含收益），它纳入了对基本面变量的滞后值和时间趋势的考虑。FIR通过以下两种方法构建——多元回归法和预测组合法。在实证分析中，发现基于FIR的多空投资组合每月能够产生与价格动量相当的平均收益0.88%。另外在证实了基本面动量和价格动量的相对独立性后，将二者相结合提出了双动量。通过双动量构建的交易策略的平均收益超过了两个动量的收益之和，每月能够产生2.16%的平均收益，并且得到的双动量不会被现有的因子模型所解释。

12月社消同比增速与上月持平，全年社消同比增速8%符合预期。商贸零售指数下跌2.59%，行业估值指标仍处于较低的历史百分位点。二月投资维持全渠道配置，推荐韧性与重要性凸显的超市渠道。

随着中国寿险市场进入成熟期，过往以内含价值/新业务（体现未来远期的现金流和成长性）为基础的估值体系将随之发生变化，盈利和分红（现金收益）在估值体系中重要性将持续提升。

监管持续规范，核心负债能力重要性凸显。6月21日，市场利率定价自律机制将存款利率自律上限的确定方式由上浮倍数改为加点，进一步规范行业存款竞争中所存在的不当竞争行为，过去两年间，监管对于整个存款竞争市场的规范力度远超以往，包括结构性存款、智能存款等定价弹性比较大的产品都面临政策约束，导致整个行业，尤其是中小银行群体揽储难度加大。除监管约束外，银行存款的增长从短期和长期来看都面临更严峻的挑战，短期方面，货币政策回归常态化对存款派生带来一定制约（央行口径21年前5月对公存款净减少2000亿），长期来看，经济增速的放缓与居民财富的多元化配置也都会对存款增长带来负面冲击。因此，对银行而言，未来核心负债能力的重要性进一步凸显。

教培板块：线下业务恢复，将迎来加速增长教培板块整体学生人数增长前景乐观。我们重申更加看好线下教培的观点，主要因为：1）得益于对疫情的良好管控，线下业务快速恢复；2）预期线下业务受疫情影响而导致的2020年低基数会使得2021年有不错的增长；3）受到自2018年起更为严格的政策规管和疫情导致的财务困境的影响，许多中小企业倒闭，教培行业市场整合的机会增加；4）预期线下教培领头羊将加快线下中心的扩张；5）而线上业务由于2020年的高基数，2021年增长或会放缓。对于线上业务，我们看到增速有所放缓，但依然能够维持高增长（三位数），尽管如此，市场更加关注激烈的市场竞争导致的获客成本陡增，和更高的盈利不确定性。我们重申对新东方的买入评级，看好其稳健的线下扩张和疫苗广泛应用之后的海外业务的潜在复苏，我们调整了新东方和新东方在线（1797HK）的目标价，评级不变（请参见第30-33页）。

本报告为中国少年儿童文化艺术基金会女童保护基金（以下简称“女童保护”）和北京众一公益基金会共同发布。其中，性侵儿童案例统计部分，数据来源于2019年度媒体公开报道案例（含各级法院、检察院官网和认证账号公开的案例）；儿童防性侵教育调查部分，数据来源于对31省份的家长进行的线上问卷调查。需要特别说明的是，本报告所统计分析的性侵儿童案例均为当年媒体公开报道的案例，当年实际发生或者判决的案例未经媒体报道的不在统计范围内。因此，报告统计的案例数量并不等同于全年性侵儿童案例总量。学界的共识是，由于诸多因素，性侵儿童案例难以全部被公开报道和统计，进入公众视野的案例仅为实际发生案例的冰山一角。本报告以“媒体公开报道”为案例收录标准，即是为了呈现和分析在综合因素下进入大众视野的案例的特点、趋势和代表意义，以呼吁社会各方关注儿童被性侵和防性侵教育缺失的严峻现状，为相关机构提供这一领域的参考资料。本报告今年的儿童防性侵教育调查部分，在一些维度上与往年数据进行了对比，以期从一定程度上反映近年来我国儿童防性侵教育的变化。此次报告为“女童保护”连续第7次发布，从近年来的实践看，本报告所得出的大部分数据结论均与官方相关数据相印证；基于本报告所形成的多个倡议，也较好地反映和呼应了我国性侵儿童治理和未成年人保护的法治精神。此报告的发布，亦是在努力推动消除性别暴力，推动联合国可持续发展目标中“性别平等”的实现。

本报告为中国少年儿童文化艺术基金会女童保护基金（以下简称“女童保护”）和北京众一公益基金会共同发布。其中，性侵儿童案例统计部分，数据来源于2018年度媒体公开报道案例（含各级检察院、法院的官方网站和认证账号公开的案例）；儿童防性侵教育调查部分，数据来源于对31个省份的家长进行的线上问卷调查。需要注意的是，本报告中性侵儿童案例数据仅基于当年公开报道的案例，并不等同于全年性侵儿童案例总量。学界的共识是，由于诸多因素，性侵儿童案例难以全部被公开报道和统计，被公开的案例仅为实际发生案例的冰山一角。2018年“女童保护”所监测统计的案例中，有相当一部分案例是多名儿童受害，年龄既有14岁以下，也有14—18岁这个年龄段。我们发现，14—18岁这个年龄段儿童近年来被性侵的案例也呈高发趋势，因此本次报告内容较以往进行了调整，统计数据纳入了受害人为14—18岁这个年龄段的案例样本。此报告为“女童保护”连续第6次发布，旨在呼吁社会各方关注儿童被性侵和防性侵教育缺失的严峻现状，为相关机构提供这一领域的参考资料。“女童保护”认为，在保护未成年人隐私等权益的前提下，相关部门和机构应加大案例公开力度，以起到警示作用，为相关研究提供数据，进一步推动相关法律和制度完善。“女童保护”团队于2018年发起成立北京众一公益基金会，也持续关注儿童性侵严峻形势，并联合相关机构开展更多保护儿童权益的公益助学活动。