木森转债：LED封装向照明服务商的转型，建议积极申购。公司以LED封装起家，18年收购朗德万斯，目前处于整合中、未来将向LED照明服务商转型，股票方面股价安全边际尚可，但大股东质押超60%。转债方面，发行规模较高（26.6亿元），各类条款中规中矩，债底88.31元保护尚可，平价99.85也较好，而近期评级AA的转债中并无规模相近的标的，参考利德、洲明等相似个券，结合正股基本面，预计木森转债上市价格在112-114元之间，对应转股溢价率12%~14%；预计本次大股东将配售50%左右，中签率在0.03%~0.04%之间，建议一级市场积极申购。 风险提示：大股东高质押，并购整合不及预期。 明阳转债：海上风电整机龙头叠加行业景气向上，建议积极申购。公司为风机整机第一梯队企业，海上风电龙头，而风电行业目前正处于抢装潮中，短期景气可持续，公司也持续研发大功率风机保持海上风电市场低位，大股东无质押，股票估值较低、安全边际尚可，明年1月47%首发股份解禁，届时可能对股价产生影响。转债方面，发行规模尚可（17亿元），下修条款（15/30，90%）较宽松，债底85.31保护偏弱，平价100.32较好，近期评级AA的转债中规模相近的有金能、欧派等，同时参考通威、福特等相似个券，预计明阳转债上市价格在112~114元之间，对应转股溢价率12%~14%；预计本次大股东将配售20%左右，中签率在0.01%~0.02%之间，建议一级市场积极申购。 风险提示：风电装机不及预期。 【更多详情，请下载：新券投资价值简析：新券“双十二”、四只网下，建议申购】