核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。

此报告是芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司2020第一季度财报。

2019年，受补贴退坡因素影响，新能源汽车销量同比增速由正转负、产业链利润受到挤压，降本成为主旋律，马太效应凸显，行业竞争格局持续优化，2020年一季度，受疫情影响，新能源汽车行业业绩出现较大滑坡，短期压力骤增。我们认为汽车电动化是明确的趋势，海外传统车企已开始转向并大力扩展，我国具备成本与技术的先发优势，中游产业链将最为受益。在当前时点，电池技术的变革将成为行业的主旋律，根据过往经验通常可以得到适当溢价，因此建议关注有磷酸铁锂和高镍三元产能的电池及材料企业，相关标的：宁德时代、比亚迪、德方纳米、容百科技、当升科技等。此外，充电桩被纳入新基建范畴，国家电网也在大力推动充电桩建设、建立开放运营平台，有效解决了行业痛点，充电桩企业有望迎来价值重估，相关标的：特锐德、科士达、盛弘股份。

此报告是巨人网络集团股份有限公司2020第一季度财报。

美光科技：2020财年Q1营收51.44亿美元（同比下降35.0%，环比上升5.6%），NON-GAAP 归母净利润为5.48亿美元（同比下降84.4%，环比下降14.0%），产品销量价格均有回暖；SK 海力士：2019财年Q4实现营业收入6.93万亿韩元（同比降低30.3%，环比增长1.3%），净亏损为1180亿韩元，近年来首次出现亏损情况，DRAM与NAND出货量均上升；三星：2019财年Q4营收59.88万亿韩元（同比上升1.03%，环比下降3.42%），净利润为5.23万亿韩元（同比下降38.18%，环比下降16.85%），产品营收稳定略升，2020年发展乐观。厂商营收环比改善，存储市场有望见底。

小米集團（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2020年12月31日止年度（「報告期」）的經審核綜合業績。該報告期合併財務報表已由本公司獨立核數師羅兵咸永道會計師事務所（「核數師」）根據國際審計準則進行審核，並由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。本公告內的「我們」指本公司（定義見上文），倘文義另有所指，指本集團（定義見上文）。

此报告是完美世界2020年第一季度财报。

快手科技董事會欣然宣佈本公司截至2020年12月31日止年度的經審計合併業績。截至2020年12月31日止年度的合併財務報表由本公司獨立審計師（「審計師」）羅兵咸永道會計師事務所根據國際審計準則審計。業績已由審核委員會審閱。

单价提升推动行业规模增长，高端与功效为消费趋势。多家海外美妆公司财报突出高端品牌对业绩增长的贡献。欧莱雅高端化妆品事业部21年首超大众化妆品事业部成为集团第一大部门，高端化妆品占比增大促进集团毛利及净利率的提升;活性化妆品事业部同比高增30%，全球范围增长强劲。

此报告是橙天嘉禾2019年年度财报。

2021年6月2日晚，为连接而生的HarmonyOS2正式发布。华为发布多款搭载HarmonyOS2的新产品，手机、平板等百款设备也将陆续启动HarmonyOS2升级，让消费者在多款智能终端上体验到万物互联时代高品质的全场景智慧生活。鸿蒙是首个真正能用一个系统覆盖所有硬件、实现全场景应用的系统。整体来看，鸿蒙OS是一个面向IoT的跨设备操作系统，鸿蒙OS可能是影响未来十年中国IoT市场的最核心变量之一。鉴于小米、涂鸦智能等最新财报披露，本篇报告我们以微观视角从供需两端重点分析研究IOT（或AIOT）的情况发展。需求端：IoT市场规模或10倍于手机市场，疫情引发新的业务扩展需要？据CIC预测，到2024年，全球物联网PaaS潜在市场预计以CAGR18.9%的速度增长至1,717亿美元。根据IDC的预测数据，预计2024年全球物联网软件将以CAGR12.9%的速度增长，总体有效市场将达到2370亿美元。

Cash and cash equivalents, time deposits and shortterm investments.

The U.S. dollar (US$) amounts disclosed in this announcement, except for those transaction amounts that were actually setled in U.S. dollars, are presented solely for the convenience of the readers.

当前阿里健康、京东健康、平安好医生最新财报已经公布，前期我们在《解构远程医疗标杆Teladoc崛起之路，找寻中国医疗企业新方向》、《从京东健康赴港上市看互联网医疗商业模式》、《从2020年一级市场投融资视角看互联网医疗行业变化》、《2021年互联网医疗行业一二级市场投资机会怎么看？》等多篇报告里面都对互联网医疗赛道进行了持续的分析跟踪，我们认为互联网医疗赛道是个值得跟踪研究的特色赛道，本篇报告另辟蹊径，将从集团电商、物流基础设施的角度对行业相关公司进行深度探究。

Principles of Consolidation and Basis of Presentation.

此报告是世纪华通2020年第一季度财报。

董事會欣然宣佈本集團截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月的未經審核綜合業績。該等中期業績已經由核數師根據國際審計和核證準則委員會頒佈的國際審閱業務準則第2410號「由實體的獨立核數師審閱中期財務資料」審閱，並經審核委員會審閱。