IPO受理与审核均保持低流量，预计传统IPO将继续低速发行，2019年传统IPO网下打新收益或将维持在较低水平，科创企业融资途径的完善是2019年新股市场建设重点

报告主要内容包括：影视：疫情冲击春节档，票房和开工影响或延续一季度，网播或成备选。视频：国有视频平台推出系列疫情专题，快手赞助春晚，字节加码长视频。我们维持看好视频流媒体的长期投资机会，不限于长视频、短视频、高清视频，还包括直播视频、会议视频等，我们看好这一新时代内容生产传播载体和应用的长期发展。封闭隔离之下，游戏加速变现，迎来假期延长叠加开学复工延后加持。

当前中国步入财富管理的黄金周期。从上游居民财富看，当前居民财富总量已不断累积并持续增长，配置结构却尚有较大变革空间。据社科院数据推算，2021年中国居民财富总量预计超400万亿元；资产结构方面：房地产仍然占据近一半比重；且金融资产中，储蓄（活期33万亿，定期60万亿）占比51.91%，实际持有的公募基金等理财产品等，仍具有较大的成长空间。从中游看，制度性变革有利于财富管理机构壮大。一方面资管新规引导资管业务回归代客理财的本源，另一方面基金投顾业务打通了金融机构进行代客理财的制度窗口。从下游资管机构看，政策有意壮大管理人队伍，支持资产管理机构发展。如银行理财子公司纷纷成立、保险资产管理业务新规落地且险资入市比例提升、公募基金受益新发权益类基金的火爆而快速壮大。从底层资产看，全面资本市场改革为财富管理提供了多种标准化的优质底层资产。

8 月中央财经委员会确定了发展特大城市带动周边城市群发展战略，改善生产要素，提升经济潜在增速，2035 年力争实现城镇化率 75%。新时代城镇化不应只有三个核心城市圈，应逐渐扩大至 8 到 9 个，发展特大城市带动周边城市群，需要发展产业链互补。

数字经济因其高技术、高渗透、高融合等方面的特性，将是推动中国经济繁荣发展的重要驱动力，数据与传统行业的深度融合，可以有效提高生产效率，提升经济增长水平，进而带来巨大的增量空间。我国超大规模的统一市场带动了我国数据量不断增长，这给我国在数据和传统产业融合过程中带来明显优势，2018年中国拥有数据量7.6ZB，占全球数据量23.0%。未来随着通讯设备、物联网设备接入数量和承载能力进一步提高，中国数据量将在2025年达到48.6ZB，占全球数据量的27.8%，成为全球最大的数据中心，随着数字经济的持续发展，未来人类的财富增量将主要来源于数字经济领域。清华大学国际关系研究院院长阎学通认为，在数字经济时代， 国家在资源上的竞争将不再集中于自然资源领域，而是数字经济领域。当数字经济成为国家财富的主要来源，中美双方中的任何一方在数字经济中占有绝对主导权，则必然是世界主导国。未来中美双方必将从国家战 略高度加大相关领域投入，促进国内数据经济进一步发展。

新能源汽车产业的兴起有望打开镍的需求空间，开启镍产业新时代。硫化镍矿勘探未有突破，传统矿山资源禀赋变差，供给维持收缩态势.不锈钢占据镍消费主导地位，需求稳定增长.全球镍产业呈现两元供应、两元需求态势，短期印尼禁矿导致供给迅速压制，中长期新能源需求提升弹性。

本报告的核心结论有：1、 全球海上风电快速发展，欧洲率先迎来平价上网时代；2、政策、技术、规模化共振，国内海上风电快速崛起；3、海上风电技术要求高，关注核心产业链环节。

围绕 5G 投资时钟、贸易摩擦背景、云计算+5G应用驱动，挖掘三条投资主线.5G 建设基础设施产业链即将爆发，技术变革重塑竞争格局。

装配式风口正盛，成长性、变革性兼具，装配式建筑-未来五年行业复合增速或将达20%，装配式装修测算2025年公共建筑领域和住宅领域的市场空间将分别达到1500亿、7500亿，合计规模近万亿。

疫苗是20世纪公共卫生领域最大的成就之一，作为保护易感人群、预防和控制传染病的最经济、最有效的手段，疫苗是生物医药领域研究的热点和产业发展的重点。我国疫苗事业始于1919年，自我国疫苗接种工作开展以来，相关传染性疾病的控制效果显著。天花被成功消灭，脊髓灰质炎25年无本土病例，麻疹、乙肝等传染性疾病发病率显著降低。

两大力量有望驱动铝行业走进高吨铝利润和强持续性的新时代。一是电解铝行业供给侧改革。2017年的电解铝行业供给侧改革红利在2020年下半年开始展现，4500万吨产能红线使国内电解铝供给弹性逐步消失，随着需求逐步增长，供需格局将日益紧张。同时，氧化铝相对于电解铝的产能过剩问题也将日益严峻，从而持续压制电解铝的原料成本。二是碳中和。一方面，碳中和目标有望驱动国内火电铝产能压制、成本提升，推动电解铝产业能源转型；另一方面，碳中和激发铝材大量新兴需求，驱动供需抽紧。我们认为，在供给侧改革和碳中和的大背景下，铝价中枢有望逐步抬升，电解铝行业有望迎来高吨铝利润和强持续性的新时代。

固态锂电池与传统锂电池最大的不同在于电解质。传统锂电池采用隔膜+电解液中间含有液态物质，而固态电池则使用固体电解质。相比传统锂电池，固态锂电池的安全性更好，能量密度更高。目前已经在使用或接近商用的固态电池的电解质有：聚合物、硫化物和氧化物三种，其中氧化物电解质性能最优氧化物电解质的稳定性好，循环寿命长（可达1000次以上），能量密度较高，倍率性能较好，同时成本较低。主要缺陷是界面接触问题尚未完美解决。氧化物电解质比较适合动力电池，如今国内企业大部分选择了金属氧化物动力电池，其制造工艺和改性水平也在稳步提升。

为介绍新时代中国能源发展成就，全面阐述中国推进能源革命的主要政策和重大举措，特发布本白皮书。