核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。

新能源车：欧洲新能源车销量保持高增长态势，德法新能源车渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周碳酸锂、氢氧化锂价格回稳；正极材料方面，三元材料(-5.7%)，磷酸铁锂(+2.3%)，钴酸锂(-4.6%)，负极材料、电解液、隔膜保持稳定。看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。光伏：1）光伏企业Q1财报陆续披露，龙头业绩略超市场预期。2）本周硅料致密料价格继续上涨(+7.7~9.5%)，电池片价格全线上调，辅材价格压力增大，光伏玻璃3.2mm成片(-7.14%)。3）隆基股份公布单晶双面N型TOPCon电池片效率达25.09%，刷新记录。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。风电：全国1-3月新增风电装机5.26GW，同比增长122.9%。风机价格持续下调，4月国家电投招标报价平均2588元/kW，相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。储能：国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元，推动储能领域快速发展。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

小米集團（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2020年12月31日止年度（「報告期」）的經審核綜合業績。該報告期合併財務報表已由本公司獨立核數師羅兵咸永道會計師事務所（「核數師」）根據國際審計準則進行審核，並由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。本公告內的「我們」指本公司（定義見上文），倘文義另有所指，指本集團（定義見上文）。

此报告是完美世界2020年第一季度财报。

快手科技董事會欣然宣佈本公司截至2020年12月31日止年度的經審計合併業績。截至2020年12月31日止年度的合併財務報表由本公司獨立審計師（「審計師」）羅兵咸永道會計師事務所根據國際審計準則審計。業績已由審核委員會審閱。

中国证券业发展前后经历了34年，在行政指导下经历了2 次大规模的业内并购重组活动，本文解析了过往并购重组活动，展望了未来并购重组活动，并以中信证券成功收购广州证券为案例进行了分析。