新产能宝来、中科装置9月有望稳定量产，可能增加供应端的压力，但从5-6月份供应端同比增速达到10%-20%的高增速条件下产业链均暂未看到明显累库，我们判断PE尚未处于过剩而可能处于弱平衡态势。当下已至8月下旬，传统的金九银十需求特征大概率使得需 求环比改善，供应端中低库存和LLD排产比例不高或驱动L仍有上行突破的可能，另非标LD-LLD价差历史高位或将引发产业内农膜或者包膜产业加大对LLD的使用需求，我们预判1-2月内L大跌可能性不大，仍存向上突破上行的驱动可能不过难出现趋势性上行行情。

本报告选取动力电池产业链中有代表性的41家上市公司构建渤海动力电池产业链板块，分别涵盖上游资源、中游材料、锂电设备、中游三电、辅材、充电桩、新能源汽车等产业链上下游共七大环节和十二个细分环节，并对其2019年前三季度业绩进行综合评述：1）补贴退坡行业承压，毛利率普遍下调；2）期间费用率逐步分化，财务费用增加业绩压力；3）现金流状况大幅改善，行业实现良性发展。

智能机出货正值瓶颈，5G网络激活手机市场。我们认为，随着明年运营商5G网络资本开支的投入的加大，5G网络覆盖面将大大增加，5G网络的极速体验将会催化我国消费者对5G手机的需求量增加。技术迭代，探索5G手机天线数量与价值的增量。射频前端各项成分更新换代。5G手机去金属化成趋势，三大方案可供选择。

根据Wind医药库的数据和我们的统计，2020年1-4月，国内创新药领域VCPE融资情况依然表现稳健。此外我们发现，疫苗研发企业、人工智能开发新药、mRNA药物等受到更多关注。2020年已经过去的4个月内，科创板和港股分别新增5家和1家biotech公司上市，首发募集资金共计86亿元，已经达到2019年总共首发募集资金金额的71%。大型药企研发支出增长依然十分强劲。2019年国内A股上市药企中研发支出最高的前2名药企分别为恒瑞医药、复星医药，其研发支出增速分别为45.9%、38.1%。

本报告通过新能源乘用车销量特征，总结了真实需求稳步增长，运营需求强支撑的原因

需求侧改革更加注重国内需求结构的均衡优化，与传统意义上的地产、基建等需求刺激政策具有本质区别。在需求侧改革的政策思路下，我国通胀或将维持在相对温和的水平，PPI快速上行的概率不高。对于宏观政策而言，综合考虑防风险、降成本、惠民生等政策目标，预计后续货币政策将延续当前稳健中性的政策基调，财政政策也将延续积极态度，但方向上更加注重就业、收入等民生领域。

我们结合马斯洛需求理论和各类小家电的消费特征，在当前的消费水平下，将不同品类的小家电对应不同的需求层次。我们发现随着消费水平的提升，消费者对小家电的需求层次属性是下移的，这是小家电行业市场扩容的内在动力。小家电需求层次下移有多重原因：1）居民收入水平与消费能力提高；2）80、90 后成为消费主力军，为小家电高端化升级夯实市场基础；3）三四线及农村市场开始关注新兴消费；4）家电电商平台建设推进及家电渠道持续下沉，市场消费潜力逐渐释放；5）“她经济”时代来临，创造美容小家电“蓝海市场”。内在动力叠加外在动力，我们认为小家电成长时机逐渐成熟。

近期水泥行业动态:上周水泥指数上涨10.63%，节后第一周迎来开门红。我们认为1月社融数据超预期或将成为22年指数开启上行通道的催化剂,若后续数据端( 项目开工率、投资数据等)进-步印证需求向好，则对板块构成利好。上 周全国水泥市场价格516元/吨，环比下降1.9元/吨， 年同比高74.2元/吨，价格下调地区主要是江西、四川和广东湛江，幅度20元/吨;长三角沿江地区水泥熟料价格.上调30元/吨。春节过后第一周，国内水泥市场需求受淡季因素以及持续雨雪天气影响，市场需求尚未启动，基本处于停滞状态，仅有少量袋装备货需求，绝大多数水泥企业在执行错峰生产和停产检修。预计正月十五过后，随着建筑工程和搅拌站陆续复工，水泥需求也将会逐步启动。

（1）中国11月（以美元计）出口同比增21.1%，预期增9.5%，前值增11.4%；进口同比增4.5%，预期增4.3%，前值增4.7%；贸易顺差754.2亿美元，前值584.4亿美元。（2）中国11月CPI同比降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%；11月PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%。（3）11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元。11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%。11月人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元。11月M2余额217.2万亿元，同比增长10.7%。（4）上游：原油价格高位徘徊；中游：煤炭价格走高；下游：房地产成交略有回落；食品价格：猪肉继续反弹。（5）流动性：本周央行公开市场累计进行1500亿元逆回购操作，累计有2000亿元逆回购和3000亿元MLF到期，因此本周净回笼3500亿元。

本报告通过美豆期价的影响因素、进口豆补充国内市场、终端需求、采购节奏，总结了成本支撑显现，需求决定反弹空间的原因

外盘装置检修带来的进口减少，港口去库，转口持续。原油下跌明显，疫情影响开工推迟，交通受限，需求坍塌，甲醇短期或有明显恐慌性下跌，建议有空持有，多单回避，关注2000一线表现。

本文通过甲醇供给端、需求端、成本端、价格及价差、交易策略，总结了需求未启动供需双弱的原因。