本文阐述了星巴克忠实粉丝人群洞察概览，分析了星巴克忠实粉丝人群画像、人群行为偏好。

星巴克作为精品咖啡行业的龙头企业、连锁餐饮企业的成功典范，曾在07、08年经历过内忧外患的严重危机，而近两年,在“新冠反复、餐饮内卷”的背景下我国一些头部餐饮品牌正面临着相似的困境。

核心观点：星巴克近十年来净资产收益率一直保持在30%左右并且呈现稳步上升的趋势。我们认为公司以企业文化积淀的强品牌力及其带来的租金议价能力+高效的供应链效率为星巴克构筑了深度护城河。2020年，星巴克所在的连锁餐饮行业经营受到疫情的影响业绩下滑，目前后疫情时代下，公司经营恢复良好，财务状况回暖，我们认为公司构筑的护城河没有受到短期事件影响，仍能持续开拓海外市场实现增长，看好星巴克的长期发展。

报告描述分析了瑞星咖啡在行业的发展机遇与挑战，并探讨了除获取用户外的经营之道，在星巴克压力之下该何去何从。

星巴克的发展史：从高增速下的估值溢价到成熟后价值体现、高额分红。1）初始（1971-1992）：婴儿潮一代消费能力提升，星巴克引进意式咖啡馆培育咖啡文化，建立了产品+环境+服务的沉浸式咖啡体验“第三空间”。2）发展（1992-2000）：版图扩张，业绩+估值双击。星巴克可带动周边社区繁荣，形成“星巴克效应”，使公司议价控本能力增强。公司亦国际化扩张，上市初期每年维持百余家开店，期间门店数及收入增21倍，PE处60倍+。3）调整（2000-2008）：重量不重质，单店转跌，估值+业绩双杀。一味以特许经营店的低成本方式扩张未能保证门店品质和客户体验，2008年同店转跌，利润首次出现负增长,PE下降至不足15倍。4）重启（2008至今）：重塑体验，PE回归理性，紧抓新兴市场，疫情下市值创新高。公司关闭落后门店并重新专注于咖啡及门店体验，紧抓核心业务及新兴地区，回收中国直营、出售零售业务等。期间同店销售回归增长，估值修复。公司亦积极回馈股东、派息逐年增长，现金牛特点凸显。

2018年4月19日，增城区环保局执法检查发现，该企业未接照规定安装相应的废气污染防治设施，注塑工艺产生的废气未经处理无组织排放，违反《中华人民共和国大气污染防治法》第一百零八条第一项。增城区环保局赉令企业停止违法行为，限期1个月改正，并处罚款人民币5万元。

现制茶饮赛道规模大增速快，对标美国咖啡馆产业空间广间现制茶饮系国内茶饮市场增长最快赛道，2015-2020年收入CAGR21.9%，2020年疫情下仍增7%达1136亿元。行业连锁化率59%不低，但因准入门槛低，龙头集中度较低。对标美国咖啡馆赛道TOP3=78%，国内高端现制荼饮已初步呈现寡头格局。截至2020Q3,高端现制茶饮门店连锁化率约75%，CR3按收入计份额约48%。中低端偏加盟，高端重直营，消费升级助推高端现制茶饮赛道品牌化。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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