2018年中国小麦市场形式回顾未来10年中国小麦市场形势预测不确定性分析

该报告是农业农村部中国农业展望专家组在前5年展望报告的基础上，综合考虑中国宏观经济、农业政策、气候条件、科技创新、资源环境及国际市场变化等因素，采用中国农业监测预警创新团队研制的CAMES做出的最新基线预测，并与有关专家分析判断相结合的研究成果。

2019/2020年度我国小麦期末库存较2014/2015年增长0.86亿吨至1.5亿吨，库消比由56%上升至120%，预计2020/2021年度我国小麦期末库存将上涨至1.63亿吨，库消比高达125%。国际，20/21年度预计全球小麦产量7.66亿吨，同比小幅增产；预计期末库存为3.17亿吨，期末库存消费比为42.4%，连续8年增长。剔除中国后，20/21年度全球小麦预期库存1.54亿吨，库存消费比24.97%，整体小幅上升。库存充足背景下，国内、国际小麦价格均不具备大幅上涨基础；玉米是饲料添加中最主要的能量供给者，当小麦/玉米比值到一定水平时，小麦的替代作用就会出现。截至到2020年7月，小麦现货均价为2352元/吨，玉米现货均价2255元/吨，价差在100元/吨左右，所以小麦对玉米的饲用消费替代效应已经显现，未来在玉米价格持续看涨、小麦具备托市价支撑背景下，预计小麦价格有望震荡上行。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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小麦是我国仅次于水稻的第二大口粮作物。小麦的主要消费形式是从面粉向面条、面包、速冻食品等主食转化。小麦产业链工业化速度很快，各环节上产业巨头已现，如面粉加工及销售的五得利、益海、中粮，面粉深加工产品中，挂面龙头金沙河、克明面业，方便面巨头康师傅、统一，速冻龙头三全、思念，烘焙龙头桃李面包等。上游面粉规模致胜，高周转弥补低利润率，ROE位于8%-20%区间。

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