美国市场对于因子拥挤度指标的重视源于2009年动量因子（MomentumFactor）的大幅回撤，研究者认为因子拥挤度可能是影响因子寿命的重要原因。在国外研究的基础上，我们构建了估值价差、配对相关性、因子波动率、因子长期反转等8个因子拥挤度指标，并分别用这些指标对单因子收益方向和多因子组合权重进行了择时。在单因子择时方面，我们使用了XGBoost和LSTM两种机器学习算法，但是并没有取得明显优于纯做多方式的结果。我们又使用合成指标对多因子模型的权重进行调整，最后根据拥挤度指标加权后的多因子模型小幅战胜了因子等权组合的模型。

本文主要从控制交易风险的角度出发，构建拥挤度指标以定量分析各行业的交易过热风险，为交易过程提出警示，实证结果表明，拥挤度指标可以作为有效的风险预警指标和其他策略进行搭配，在交易过程中规避行业指数可能出现的下跌风险，提高其他行业轮动策略的表现。

报告涵盖“国家整体形象及影响力”“中国政治与外交形象”“中国经济形象”“中国文化与科技形象”等内容，其中“哪些国家对中国整体印象最好”“中国在海外民众心中有哪些标签”“共建‘一带一路’倡议哪方面意义更受关注”等话题成为热议焦点。

《2021年度中国租赁行业调查报告》（简称“本刊”）是由毕马威每年发布的面向中国租赁行业的调查分析刊物。本刊通过汇总A股或港股上市的租赁公司2020年度业绩、由主要股东公开披露其投资的租赁公司的2020年度业绩以及其他公开渠道获取的业绩（以上合称“相关公开财务信息”），以及对目前租赁行业热点的分析与讨论，来帮助本刊读者了解中国租赁行业的目前运行状况及行业环境变化，并进一步思考和探讨中国租赁行业未来发展趋势。我们希望利用我们的专业经验能够对您有所帮助。如果您希望获取更多信息，欢迎随时与我们联系。

尽管在中国开展业务面临的挑战越来越多，但外资企业将继续调整在华运营以适应环境。他们认为，向全新经济模式的转变虽然艰难但最终定会成功，外资企业也将获得更为公平的待遇。调查还表明，人力资源和监管挑战仍将是困扰会员企业的首要问题。

随着全球贸易加速，跨境电商行业越来越成为市场热点，2020年4月7日国务院常务会议上，决定在已设立59个跨境电商综合试验区基础上，再新设46个跨境电商综合试验区。跨境电商行业经历三个阶段，1999-2003起步阶段，2004-2012年成长期，B2B成为主流形式，2013至今，规范发展期，从各个平台转向品牌、好产品的阶段。可以预见，跨境电商正搭建起一个自由、开放、通用、普惠的全球贸易平台。跨境电商将连接世界，成为未来全球贸易的主要形式。

本文通过汇总在A 股或港股上市的租赁公司披露的2019年度业绩、由主要股东公开披露其投资的租赁公司的2019年度业绩以及其他公开渠道获取的相关财务信息，以及对目前租赁行业热点话题进行分析与讨论，来帮助本刊读者研究分析中国租赁行业在过去一年内的行业整体环境变化和发展趋势。

本次调查周期为2019年12月30日-2020年1月17日，共收回有效问卷19.8万份，参与调查投资者覆盖自然人投资者(197,658)、一般机构投资者(613)、专业机构投资者(188),全部为市场活跃投资者，统计分布特点符合总体特征。通过对有关数据进行趋势分析、比较分析、交叉分析和多维验证，形成了《2019年度全国股票市场投资者状况调查报告》(以下简称《报告》)。《报告》反映了2019年度全国股票市场投资者的总体特征及变化情况，分别对自然人投资者、专业机构投资者、一般机构投资者的交易行为特点、投资意愿和心理预期等进行了分析,同时针对投资者关注的上市公司投资者关系管理问题了解了投资者的看法和预期。