发展民用是提升高端碳纤维产业综合竞争力的抓手:首先，国际环境发生变化,西方国家加强了对碳纤维及其装备对华出口的管控。其次，双碳政策的落地打开了风电、储氢以及光伏等领域的场需求，本土企业基本掌握相关领域的碳纤维生产技术，并且也实现了装里的稳产、高产。创造条件，为本土化的民用碳纤维产业营造—个有好的产业环境，不仅有助于本土碳纤维产业的做大做强，而且有助于提升高端碳纤维产业的综合竞争力。

中国碳纤维行业已经迎来了最佳发展时期，这也是我们撰写本篇报告的出发点和初心，希望通过我们对行业资料的梳理，帮助投资者了解中国碳纤维行业，并发现其中的投资价值。碳纤维系列报告分为三篇，此为第一篇，主要梳理碳纤维的分类及生产工艺，并从生产技术角度讨论碳纤维生产壁垒高在哪里、国内在突破碳纤维低生产成本道路上面临的挑战点是什么。

以聚对苯二甲酸丙二醇酯（PTT）纤维为代表的新型聚酯纤维已经被国外列为重要的高性能聚酯纤维之一。我国在“十二五”期间，已在PTT纤维的纺丝、织造、印染等方面形成了一定的工业及生产基础，同时也对PTT纤维进行了一系列的高附加值深度开发，其面料已在市场上逐步替代了氨纶、锦纶等部分传统纤维面料，并拥有了一定的市场规模。“十三五”期间，PTT纤维等新型聚酯纤维原料的技术突破，纤维的功能化、差别化以及与其他纤维的复合纺丝生产将是我国聚酯长丝工业的重要发展方向。在国家对以PTT为代表的新型聚酯纤维产业的大力扶持下，我国聚酯纤维产业将迎来更为广阔的发展机遇，PTT纤维作为传统石油基纤维的最佳替代品，发展前景广阔。

国内外碳纤维需求结构差异大，国内碳纤维进口依赖度在70%左右。2019年全球碳纤维需求量超过10万吨，销售金额为28.7亿美元，同比增速为11.6%，其中航空航天占比近50%，风电叶片占比12%。

航空材料已进入“复合材料”时代，碳纤维复合材料是具备长期成长属性的军工细分赛道。军工产业的长期成长属性来自于：军工技术对抗是永恒主题，牵引武器装备不断升级换代，刺激军费持续投入。相应的，军工企业获得长期成长的路径则是：依托技术或者产品的持续拓展，能够渗透进不断迭代更新的装备，进而获得持续的增长动力。碳纤维复材具备轻质高强与减重、耐腐蚀抗疲劳等特性，其在不断更新换代的装备上使用比例得到不断提升，其在航空器上的应用由次承力构件扩大到主承力构件，已成为飞机结构的主要材料之一。1）军用：碳纤维复材用量已经成为武器装备先进程度的重要标志，在装备上使用比例不断提升。固定翼飞机领域，1969年美国F14A战机碳纤维复材用量仅1%，四代机F35用量达36%；直升机领域，S-92、EH101等先进直升机复材用量超过50%；无人机领域，美国“捕食者”、以色列“影子”及我国“彩虹4”碳纤维复材用量超80%。受益于军机放量列装以及碳纤维复材使用比例持续提升，我们预计未来10年国内军用预浸料市场规模将超过1000亿元。2）民用：目前先进民机复材用量正在向50%水平发展，国产大飞机带来更广阔市场空间。碳纤维复材能有效为飞机减重，进而飞机载重量增加、航程延长。飞机设计时自重每减少1千克，相当于增加500万美元的经济效益。目前空客A380上复材用量达23%左右；波音787复材用量可达50%；未来国产大飞机C919和CR929复材用量可达20%、50%。民机碳纤维复材市场规模较军机更大，《2020全球碳纤维复材市场报告》指出2020年全球商用飞机、军机碳纤维需求分别为8700、2600吨，民机领域应用开拓将进一步打开碳纤维复材的长期成长空间。中航高科核心全资子公司中航复材，在国内航空预浸料领域具有主导地位，是碳纤维复材赛道上的核心卡位企业。1）高壁垒铸就好的产业地位：预浸料是碳纤维复材产业链承上启下的核心环节，上游是光威、中简等碳纤维企业，下游是航空主机厂复材中心。中航复材在国内航空预浸料领域具有主导地位，并已建立很深的护城河：技术和数据积淀造就高壁垒，研发实力更是底蕴所在，再叠加军用市场准入壁垒铸就稳定的市场格局。中航复材未来有望充分享受国内航空预浸料行业空间的扩容。

碳纤维是航空航天新装备必选的材料“黑金”，行业技术壁垒高，产品附加值大。1）碳纤维质量轻，强度大，兼具抗疲劳、耐腐蚀特点，作为航空航天材料可使结构质量减轻30%-40%；2）高端碳纤维生产难度大、成本高，原丝生产是核心，碳化氧化是关键，各环节精度、温度和时间的控制都将影响最终成品质量；3）据江苏恒神招股书统计，碳纤维产业链下游产品附加值更高，航空领域碳纤维复材价格达8000元/公斤，较原丝翻200倍。

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