在经历了国庆档观影小高潮后，2020年11月，电影市场回归冷静。虽不及国庆档的观影热度，但11月也有多部新上映影片，如《金刚川》、《风平浪静》、《除暴》等，均有不错的票房表现。本次报告基于艺恩电影智库分析了2020年11月中国电影市场概况，为业内合作伙伴提供参考。十一月总票房18.82亿，与2019年相比，同比下滑47.7%，为2016年以来十一月月度票房新低，国庆档后电影再度冷却。11月票房体量较10月月度票房环比也出现大幅下滑，达70.4%。单片票房来看，《金刚川》以4.5亿的月度票房居2020年11月票房榜首，不及2019年11月冠军影片《少年的你》，其余位次影片票房也均低于去年同期，单片票房体量整体下滑。放映市场方面，从影投公司来看，香港百老汇场均人次、单日单座票房保持了十月冠军的位置，运营效率较高；从院线来看，万达院线票房、上座率均为最高；从影院来看，票房TOP10中，北京寰映合生汇店单日单座收益最高，为51元，首都电影院昌平店上座率最高，为15.85%。从区域市场来看，华东中南地区累计票房占比达63.6%，各区TOP5城市变化不大。

本文盘点双十一前后电商行业移动广告流量趋势，以及移动广告平台排行榜情况。

“双十一”促销大战中部分商品明降暗涨、先涨后折，优惠力度远未达到消费者预期，甚至有消费者发出了“上当受骗”的呼声。

11 月份新增设备数环比持平，华为Mate 30 超越iPhone 11强势登顶，华为&荣耀销量继续上升，增量份额上升至39%

工业生产反弹回升。11月工业增加值增速6.2％，较10月明显回升，并创下5个月新高，反映工业生产明显改善。中观层面，主要行业增加值增速普遍回升，中游加工组装类行业和上游原材料类行业表现亮眼，而下游汽车增速也创下年内新高。微观层面，主要工业品产量增速回升居多，煤炭、钢铁、水泥、乙烯、汽车产量增速均回升，发电量增速持平，仅有色产量增速下滑。我们认为，工业生产改善的主因是需求改善，而不是暖冬导致开工时间较长。11月粗钢表观消费量增速明显回升，水泥企业库容比持续位于同期低位，而钢铁、水泥价格也都持续回升，这意味着需求改善才是生产旺盛的主要原因。

工业增加值（1-2月累计）同比33%，固定资产投资（1-2月累计）同比50%，社零（1-2月累计）同比27%。2月CPI同比-0.3%，PPI同比1.8%。进出口数据：出口（1-2月累计）同比37%，进口（1-2月累计）同比19%。货币信贷数据预测：2月新增信贷1万亿，新增社融8000亿，M2同比9.2%。

今年的经济走势呈现较强的季节性规律，即季末反弹较为严重，而季初季中较为平稳，市场对经济数据的解读容易出现误判，导致对政策的预期有所偏离。11月公布的金融数据远超预期。整体信贷数据超预期，主要由企业中长期贷款贡献。央行曾在11月19日召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，要求金融部门要提高政治站位，加强逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度，提高银行信贷投放能力，11月的信贷数据体现了政策的效果。CPI持续走高，源于食品和非食品增速的两极分化，CPI的上升主要是由猪肉等食品价格推动，从猪肉供给端数据来看，明年1季度CPI仍压力较大，而PPI有可能在鼓励基建投资的政策带动下逐渐转正。从数据上看，货币政策和财政政策的积极配合已经有效果产出，在经济下行压力仍存，政策效果处于初期阶段时，整体政策取向仍是灵活活调整。12月中央经济工作会议对于政策定调的表述更为放松，强调“积极的财政政策要大力提增效，更加注重结构调整”，货币政策要“疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资”，并且表示“金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力”，说明杠杆率在明年并不作为重点调控目标，可以期待在杠杆方面有所作为。

家电行业偿债能力与存货周转率处于较高水平。

1-2月经济数据表现出“生产强、需求弱”的特征，整体好于预期。“就地过年”叠加疫情防控升级，工业生产继续保持强劲；需求端来看，春节期间维持生产加快出口交付；基建相对平稳、房地产继续有韧性、制造业回升较慢；“就地过年”整体还是不利于消费，1-2月社零增速显著高于春节期间。一季度经济数据预计不弱。年初金融数据向好，节后项目施工加快，出口大概率保持强劲，居民消费潜力预计进一步释放，初步测算，一季度GDP同比增速预计在20%以上。

白电出口延续高增。2020年10月家用空调外销延续快速增长，内销同比转正，总销量867.66万台，同比增长12.4%，其中内销529.58万台，外销338.08万台，同比增长4.5%和27.4%，冰箱和洗衣机内销同比增长6.9%和9.0%，外销同比增长36.7%和22.8%。我们认为白电内销已逐步回归正常状态，海外疫情影响再次凸显，产能转移至国内仍在持续，白电出口在四季度有望维持较快增速。

截至2021年11月30日，陆股通资金持有A股市值为26324.62亿元，占A股流通市值的比例为3.61%，环比10月末的3.71%下降0.1个百分点。

2021年5月，中国经济继续保持稳定恢复态势。尽管PMI指数在5月有所下降，但降幅明显收窄，预示着生产维持平稳恢复态势，与此相对的是需求增长放缓，特别是国内市场需求恢复缓慢。此外，伴随着局地时有疫情小范围的暴发，经济恢复的全面性、整体性需要加以重视，其中中小企业增长动力不足、国内需求增长放缓等情况仍然是制约经济全面、整体恢复的重要因素。

本报告通过陆股通资金的持续净流入、行业配置、个股配置，总结了受益MSCI事件，加仓“电子、建材、计算机”等的原因

中美贸易谈判不及预期，全球经济下行超预期，改革推进不及预期