包装饮用水需求场景广泛，且具有一定程度的社交价值，具有较大的量价空间，水源地属性、使用人群细分化、使用场景的特殊化使得包装饮用水具有高附加值空间，看好包装饮用水行业的长期成长性和盈利性，给予推荐评级。

波尔公司（BLL）是全球第一大的金属包装方案解决商。自1973年上市以来，波尔市值已翻306倍，其市值增长大致可以分为两个阶段：1）并购切入新市场+聚焦主业驱动利润增长，该阶段估值稳定；2）行业集中度提升，议价权抬升，估值改善，利润增长加速，市值戴维斯双击。比照国内金属包装行业，利润底+估值底基本确定，行业出清产能整合，有望迎来盈利反转。

在全球经济形势扑朔迷离的大背景下，重新审视并通过包装创造更大的价值，已经成为产业链上下游越来越多参与者所达成的共识。 首先，伴随着00后步入大学校园，消费市场的格局已悄然发生变化。一方面，年轻消费者对产品功能、外观等的诉求与父辈存在显著差异；另一方面，年轻消费群体对网络消费的接纳度明显更高，而与传统零售业态相比，电商对包装标准化和耐用度的要求都更高。 其次，从国内的垃圾分类到全球范围内的人造肉热潮，人们对环境问题的关切上升到了空前的高度。 最后，在数字化及物联网浪潮的助推下，智能包装也应运而生，即要求包装除了具有承载、保护的基本属性外，还需兼备与智能设备相连接、读取内外部环境信息、按要求做出相应反馈的能力。 因此，在全球经济形势扑朔迷离的大背景下，重新审视并通过包装创造更大的价值，已经成为产业链上下游越来越多参与者所达成的共识。

20世纪，吸烟导致1亿人死亡，预计21世纪吸烟导致的死亡数将激增至10亿。在此形势下，迫切地需要推广有助于制定和实施有效控烟政策的研究结果。烟草包装上的健康警示是提示吸烟和二手烟危害的重要信息来源，也是教育吸烟者和非吸烟者烟草危害时采用的一种重要传播策略。

市场对二片罐企业能否实现议价能力改善有所担心，我们认为二片罐行业在供给稳定、需求小幅增长的情况下逐渐达到供求均衡，行业整合正在稳步推进，产能利用率提升及龙头份额提升将带来议价能力及盈利状况改善，首次覆盖给予行业增持评级。

一、主线:包装看拐点,家居看弹性二、本周关注增值税率下调:家居轻工板块利润弹性最大。总理在两会宣布制造业行业增值税率下调为13%。轻工行业造纸、家居轻工、包装印刷板块的净利润增厚比例平均为9.86%、11.55%和14.39%;净利率均增0.82、0.97、0.85pct。家居轻工板块整体议价能力更强,净利率反弹空间最大;包装印刷板块由于净利润基数整体稍低,利润增厚比例最大。三、行业数据:本周文化纸小幅上涨,木浆废纸价格分化;金价继续盘整,12月社零企稳,必选仍较好。

长三角、珠三角、环渤海三大产业带机构调整加速:京、津、冀、沪、浙、粤工厂数量都出现不同程度流失，鲁、苏、皖增速提升，山东是环渤海区域唯一高速增长区域，安徽作为长三角的成本洼地具有很强的吸引能力。在存量整合时代，分化趋势愈加明显，集约效应逐步显现。2019年，全行业工业总产值相比上年增加305亿元，规上企业工业总产值相比上年增加386亿元。