研究观点展望：武汉加油！中国加油！长假后资本市场展望 本期投资提示： ●每个事件都需要放在它所属的时代背景和市场环境中做分析所以我们在复盘非典的时候不仅看了非典，还看了整个2003年基本面、资本市场改革和宏观调控等其他重要因素的走向。这样做也的确得到了一些不同的结论。 ●（1）2003年真正由非典主导的行情非常短暂。市场对非典疫情后知后觉，4月16日管理层全面公开防治非典，市场方才开始调整，这距离首例非典报告病例出现（2002年12月15日）已过去了80个交易日。而这距离5月9日北京非典疫情数据验证改善，仅剩余11个交易日。我们认为，出现这种现象的原因有两个：一是当时没有广为人知的历史经验可借鉴；二是2003年4月中旬之前，管理层预期管理的策略比较保守。（2）疫情统计数据改善了，市场悲观预期才缓和。各种防治措施落地，并未观察到市场做出正面反馈。（3）疫情防治和恢复经济增长存在一定的权衡取舍关系，恢复经济增长政策逐步落地发生在疫情基本稳定之后。 ●根据主要矛盾的不同，我们可将2003年的A股行情划分为5个阶段：年初-4月15日：资本市场改革预期主导的春季行情。这个阶段，放宽券商融资渠道、商业银行改革、股市对外开放和长期资金入市、新股发行制度改革等乐观预期集中发酵。另外，3月20日美伊战争打响，不确定性消除；以及有力的基本面数据验证也助力了春季行情。 【更多详情，请下载：研究观点展望：武汉加油！中国加油！长假后资本市场展望】