机构行为系列专题之八：从BBGA到WGBI，外资买债影响几何 外资配置偏好、管理风格差异或对债市产生结构性影响 ( 1）外资进出或推动短期债市行情转变．外资流入对市场增圣资会贡献较大时,带动短期市场行情走强效应更为明显;增加非利辛债品种配置力度较大时，外资流入对债市情绪带动作用或楚弱;外资撤离在配置力量和情绪层面也会对债市产生负面彩响。 (2)外资配债券种和期限偏好变化或对债市产生结枸性影响，由于BBGA将政金债与国债一并纳入，叠加政金债免税政策阶段性实施，纳入BBGA后外资配置偏好由国债向政金债转移，且中短期券种占比上升，因此，短期外资入市或继续边际利好国开及中短久期利辛债品种;中期，国债若顺利纳入富时罗素WGBI，考虑到其以各国国债为主要枸成券种，纳入后可能导致外资加大对国内债券配置。 (3)外资主动与被动管理的偏好差异或对债市影响不一．通过跟踪海外中国债市主题基金分析被动型和主动型资金在境内投资的配置偏好.数据显示国债及政金债为外资配置基本盘，被动型资金或更偏向于配置中长久期品种，主动型资金下沉信用意愿或更为强烈．目前被动资金仍是外资进入债市的主要方式，随着跟踪指数性质改变，外资配置策略或随之调整.若中国信用债指数持续发展，且主动型基金进入规模进一步扩增，或对信用债市场形成一定利好。 【更多详情，请下载：机构行为系列专题之八：从BBGA到WGBI，外资买债影响几何】