金融创新包含金融产品创新、金融组织创新、金融监管创新,以及投资者、金融组织、金融监管者、非金融企业、法律与人文环境等构成的金融生态演进与创新，而它们又耦合在一起的，金融产品是各种创新的集中的载体,本课题主要讨论金融产品创新，其中，我们重点研究与证券交易所有关的金融衍生品创新，同时对场外金融衍生品也要涉及,交易所金融衍生品为场外金融衍生品交易提供定价基准。

本报告通过公司背景、经营战略、豪车市场持续增长、品牌结构优化、新车销售、单车收入、售后市场、行业集中度、财务，总结了中升集团持续扩张驱动收入增长，售后毛利增强业绩稳定性的原因

寿险保单销售具有逆经济周期性，保费增速有长期支撑，当前寿险的覆盖度仍处于较低状态，未来增长的来源于提升市场覆盖度、服务覆盖度、风险覆盖度，保险投资端具有稳定性，一定程度上可以穿越经济周期。

我们认为，制约我国火电行业估值提升的根本因素在于我国火电企业盈利的不稳定性。回顾2015-2019年中美电力龙头的净利润表现，美国电力行业龙头的盈利水平表现出较高的稳定性，而我国的电力龙头华能国际和华电国际净利润波动幅度较大，这主要是由于我国火电行业企业成本端受煤价影响严重，而收入端电价受政府管制，成本端的压力无法及时传导到收入端，造成较大的盈利波动。杜克能源、南方电力、埃立特和OGE能源是美国四家龙头电力企业，其市净率范围1.3-2.0。我国电力行业龙头华能国际、华电国际市净率仅0.6-0.8，远低于美国同行业公司。电力市场化的推进，有助于煤炭价格波动及时反映在电价层面，火电企业盈利稳定性有望增强，使火电行业真正回归公用事业属性，板块整体估值有较大抬升空间。

长期考察基金表现，研究基金行业配置稳定性以及选股能力，从历史业绩、持仓中构建指标度量基金行业配置稳定性以及选股能力，基金行业配置稳定性、选股能力、基金收益之间的相关性分析，基于基金行业配置稳定性及选股能力优选基金。

随着机构投资者在市场中的力量逐渐壮大，一个必然要问的问题就是,机构投资者对于资本市场发展的影响究竟是怎样的?例如,机构投资者是否对市场稳定性有所贡献?机构投资者是否带来市场有效性的提高?机构投资者的行为是否足够理性、对于树立市场价值投资的理念是否有所帮助?

目前市场对于透明质酸赛道的关注度逐渐提升，但大多该领域的报告均从公司角度进行分析，并没有从行业端予 以梳理和对比行业不同公司在业务上的差异。我们将从需求和供给角度寻找透明质酸赛道的确定性逻辑，而对行业的梳理，对子行业机会和风险的把握有利于为各家公司后续的业绩提升提供可行方案。

上半年36家上市银行净利润同比降9.42%，较一季度的5.52%转负且为近年来首次负增；营收和PPOP分别同比增6.28%/6.92%，虽然环比一季度回落，但仍大幅超过利润增速，反映减值计提放量。上半年减值准备同比多提38.56%（环比一季度14.22%大幅提升），利息收入和中收助力核心盈利仍基本保持稳健。

2020年以来A股指数整体呈上涨趋势，食品饮料指数跑赢整个大盘，截止至9月4日，上证综指上涨14.75%，沪深300上涨23.96%，SW食品饮料上涨58.71%。业绩方面，2020年上半年食品饮料板块整体表现处于市场前列。2020H1行业合计实现营收3734.25 亿元，同比上涨6.05%；归母净利润719.87 亿元，同比上涨9.83%。分子板块来看，20202H1 增速前三名分别为肉制品（36.35%）、调味品（12.25%）、食品综合（6.33%）；归母净利润增速前三名分别为食品综合（63.55%）、其他酒类（58.38%）、肉制品（30.45%）。估值方面，截止至2020年9月4日，食品饮料板块PE（TTM）为47.06 倍，整体估值处于历史较高水平。