互联网金融资产交易中心定位于为金融资产的生产与流通提供互联网化的创新性解决方案。本报告理论联系实际，在系统分析中国互联网金融发展现状和互联网金融资产交易中心发展形态基础上，探讨互联网金融资产交易中心的竞争力结构与核心竞争力。我们认为Fintech（金融科技）是当前和未来决定互联网金融资产交易中心核心竞争力的关键要素。以网金社为例，其“3TAN-DAS”系统和“付税宝”就是其成功应用Fintech创造核心竞争力的二个典型。在报告第五章，我们立足互联网金融资产交易中心的实践场景分析其经营过程中所面临的主要风险点，并提出相应对策。在报告最后部分，我们深入探讨了未来监管环境优化的可能选项，并对互联网金融资产交易中心的未来发展前景给出了积极展望。

报告提到，目前美国居民部门低杠杆和高储蓄率组合是美国经济的重要支撑，在此背景下美国经济衰退风险暂时有限。但自英国新任首相鲍里斯.约翰逊上任以来，英国“硬脱欧”风险上升。一旦英国发生“硬脱欧”，不排除全球风险资产出现短期的剧烈波动，美股也难以幸免。我们难以评估市场情绪带来的金融资产价格的跌幅，但可以做压力测试。

《报告》指出，全球经济过去三年的复苏基本结束。2019年，中国将以改革开放替代更加宽松的宏观政策，美国加息进入尾声，全球进入减税竞争。中美经济分化、政策分化，预计将对全球资产价格产生影响。《报告》建议，未来一段时间，个人金融资产配置可超配中国资产，包括股票与债券；美股位于顶部区域，建议适当减持；其他权益市场，英国、日本标配，欧元区保守。大宗方面，原油震荡，黄金标配。外汇中澳元相对乐观，日元谨慎推荐，欧元、加元中性，美元保守。

在IFRS9准则规定下，金融资产的分类、计量、变动在报表中的展示方式都有了很大的变化，可供出售金融资产是调整较大的科目；大量金融资产被重分类为按公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，使得保险公司利润随市场波动变得更加剧烈。保险公司为了平滑利润，在风险控制的前提下获得最大化的投资收益，必然会对其资产配置重新规划，预计会加大长期股权投资，股票投资倾向分红稳定的蓝筹股，债券投资更青睐高评级债券。

核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。

2020年11月17日，中国人民银行行长易纲发布了央行政策研究论文《再论中国金融资产结构及政策含义》，文章提出了“稳杠杆、直接融资、控风险”三点政策建议。我们认为当前金融资产风险承担仍然较为集中，预计未来货币政策取向将落脚在控制信用投放总量以及调整融资结构方面，不必对银行间货币收紧过度担忧。

小米集團（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2020年12月31日止年度（「報告期」）的經審核綜合業績。該報告期合併財務報表已由本公司獨立核數師羅兵咸永道會計師事務所（「核數師」）根據國際審計準則進行審核，並由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。本公告內的「我們」指本公司（定義見上文），倘文義另有所指，指本集團（定義見上文）。

此报告是完美世界2020年第一季度财报。

Cash and cash equivalents, time deposits and shortterm investments.

快手科技董事會欣然宣佈本公司截至2020年12月31日止年度的經審計合併業績。截至2020年12月31日止年度的合併財務報表由本公司獨立審計師（「審計師」）羅兵咸永道會計師事務所根據國際審計準則審計。業績已由審核委員會審閱。

此报告是橙天嘉禾2019年年度财报。

The U.S. dollar (US$) amounts disclosed in this announcement, except for those transaction amounts that were actually setled in U.S. dollars, are presented solely for the convenience of the readers.

其一，当前人民币汇率的持续调升，具备较强的基本面基础。其二，当前我国经济复苏具备先发优势，流动性总量率先回归常态，投资价值洼地逐步形成，我国核心资产吸引力正持续增强。二季度我国GDP增速由降转升，国内经济增速率先修复。传统基建支撑需求，“新基建”高速增长，经济修复后劲充足。

本报告集中展示了中国保险资产管理业在金融科技领域的创新实践，深入分析金融科技在保险资管行业中的应用场景，并针对行业发展情况探索保险资管金融科技的发展路径。

Principles of Consolidation and Basis of Presentation.

2020年可以说是极为不平凡的一年，年初爆发的新冠疫情打乱了整个社会的节奏，也给各个领域带来了一系列较为显著的影响，从目前的情况来看，很有可能这些影响还要继续延续下去，何时才能恢复到正常的发展状态目前来说还是个未知数。从不良资产行业来说，不良资产行业在本年也是经历了较为复杂的局面，新冠疫情对于经济领域的影响传导到了金融领域，很多企业受疫情影响经营出现了困难，直接结果就是无法偿还贷款或者债券债权本息，这导致2020年商业银行不良率以及不良余额持续上升，违约债券层出不穷，部分大型企业债务危机四伏。如何消化这些不良资产成为一个重要课题，金融监管机构也是多次呼吁要及早处置不良资产，防止后续产生更大的风险。在当前形势下处置这些不良资产其实并不容易，宏观与市场环境早已不同于几年前的情景，在高度不确定性中前行可以说也是不良资产从业者在今年的一个共同感受。

此报告是世纪华通2020年第一季度财报。

董事會欣然宣佈本集團截至二零二零年六月三十日止三個月及六個月的未經審核綜合業績。該等中期業績已經由核數師根據國際審計和核證準則委員會頒佈的國際審閱業務準則第2410號「由實體的獨立核數師審閱中期財務資料」審閱，並經審核委員會審閱。